Опционы для Гениев (Очередное представление зигзага)

Итак, почему крылья улыбки опускаются, поднимаются? Потому что меняется предполагаемая волатильность волатильности. И меняться она может от 20 до 40. И если волофвол будет успокаиваться, то и диапазон будет уменьшаться, а соответственно и крылья опускаться. И наоборот. Если амплитуда волатильности увеличивается, то волофвол увеличивается и крылья поднимаются. И так как зигзаг торгует именно этим наклоном, то получается, что он торгует волофволом.

Теперь мы разберем наш зигзаг на составные части. Я продаю 100, 105 путов и покупаю 80, 127500 колов. У меня минимальная гамма, положительная тетта и отрицательная вега. То есть, классическая схема. Остается только захеджировать дельту. И я сделаю это не фьючерсом, а опционами на ЦС. Куплю 117500 путы 20 штук и продам 117500 колы 20 штук. Согласитесь, что это тот же самый фьючерс -20. Только фьючерс вам не показывал, какая у него волатильность и какие у него греки. Хотя, на самом деле, в динамике его движения, все это присутствует. Остается понять, насколько сбалансирована эта штука. Для этого мы рассмотрим отдельно путы:

И отдельно колы

Так как эти конструкции хорошо известны, и вы сами можете выбрать для них правила ДХ, то писать мне больше не о чем. Те кто не в курсе, могут почитать книжку МакМиллана, где он очень подробно, с примерами, рассказывает о торговле наклоном улыбки с помощью пропорциональных спредов. Ну и вам самим должно стать очевидным, в какую ногу добавлять дельту и сколько.

Нам останется разобрать только обратный зигзаг и посмотреть, для чего он нужен.

Если интересно….