Разбор отчета НОВАТЕК за 2 квартал 2017

НОВАТЭК представил неаудированные операционные и финансовые результаты за 2 квартал 2017 года согласно МСФО.

Выручка за квартал выросла на 1,1% г/г до 128,8 млрд руб. Давление на показатель оказал рост экспортных пошлин и снижение экспортных цен в рублях. Добыча углеводородов сократилась на 7% г/г до 124,6 млн эквивалентов барр нефти на фоне истощения месторождений. В посегментном разрезе реализация природного газа принесла 42,4% выручки, а продажа жидких углеводородов сгенерировала 57% выручки. Менеджмент заявил о том, что в настоящее время крупный проект Ямал СПГ (мощностью около 123 млн эквивалентов баррелей нефти в год, доля НОВАТЭК 50,1%) находится в завершающей стадии подготовки к запуску поставок сжиженного природного газа, которые планируются в 2017 году.

Рентабельность компании на уровне OIBDA во 2 квартале 2017 года сократилась на 0,6 п.п. г/г до 33,9% по большей части из-за опережающего роста расходов на транспортировку природного газа. Операционная прибыль сократилась на 1,4% г/г до 35,2 млрд руб. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам НОВАТЭК снизилась на 93% г/г до 3,3 млрд руб. из-за негативной переоценки долга совместных предприятий на фоне ослабления рубля к евро с начала года. На инвестиции было направлено около 14 млрд руб.

Соотношение чистый долг/12мес. OIBDA компании из-за погашения займов и накопления средств на счетах в виду продажи активов сократилось до 0,6.

За последние 12 месяцев «разводненное» количество акций в обращении сократилось на 0,1% до 3,017 млрд шт. Дивидендная политика компании предусматривает выплату не менее 30% нормализованной прибыли по итогам года в виде денежных средств и выкупа акций. Общая сумма дивидендных выплат за 2016 год составила 42,2 млрд руб. кэшем и 0,9 млрд руб. посредством выкупа акций. На все выплаты по итогам 2016 года было направлено около 16,7% ненормализированной чистой прибыли по МСФО. Рыночная капитализация на момент публикации отчетности составляла 1,85 трлн руб., стоимость акции 614 руб., в свободном обращении 27%.

Резюме: отчетность спекулятивно слабая, имеет смысл покупать акции на коррекции