Нефть + ставка по EURODOLLAR = нефтедоллар

Вводная

Всегда, когда слышал  слово «нефтедоллар» понимал, что речь идет о нефти как источнике энергии и долларе как основной мировой валюте и слово воспринимал как характеристику современного времени  и никогда не думал, что увижу самую высокую корреляцию между двумя этими продуктами в реальности. Об этом собственно и пост.

Кто не сталкивался с EURODOLLAR, то стоит глянуть данную статью по ТОП-10 самых ликвидных фьючерсов в мире http://ru.saxobank.com/trading-products/futures/top-10-samih-likvidnih-fychersov-v-mire и там EURODOLLAR — это ТОП-1, учитывая, что это ставка заимствования в долларах, то речь идет от 13 трлн. (минимальная оценка, что слышал) до 19,3 трл.долларов (долг США, http://www.abird.ru/articles/USA_debt )

График EURODOLLAR

График фьючерса EURODOLLAR очень скучный, вот к примеру данные за последнею неделю с 11.07.2016 по 17.07.2016 (Скрин 1). Цена ставки  = 100% — ставка в долларах. Кто покупает фьючерс в 1 лот берет на себя обязательство взять в долг 1 млн.долларов по ставке, которая в цене, кто продает берет на себя обязательство дать в долг 1 млн.

Скрин 1

 
Вроде всего 638 тыс.лотов в неделю в фронтальном фьючерсе, только по ES на прошлой недели в фронтальном фьючерсе было 8 млн.фьючерсов и при этом волатильность минимальна.  Почему ТОП-1 в мире? Причина простая: ставки активно торгуются на горизонте 7 лет и на квартальной основе, собственный опыт торговли был на 5-ти летнем горизонте, дальше ликвидность сильно падает.  Конечно ликвидность снижается в каждый квартал, но учитывая что на 7 лет * 4 фьючерса в квартал = 28 фьючерсов активно торгуется по ставке. Большие объемы на 3-х летнем горизонте, т.е. в 12 фронтальных фьючерсах, поэтому и ТОП-1

Самое важное, что такой скучный рынок торгуется в основном на календарных спредах и именно торговля в спредах дает хорошую ликвидность этому рынку на 5-ти летнем горизонте. На скрине 2 фронтальный календарный спред SEP16-SEP17 (годовой спред), на котором смотрится все уже волатильней.

Скрин 2 спред SEP16-SEP17



 График нефти

А теперь по теме поста, на скрине 3 график нефти за тот же период

Скрин 3

Видно, что с мая 2015 по 20.03.2016 корреляция визуально высокая, после 20.03.2016 пошла корреляция менее определенная. Так как цифры гораздо объективней визуальных оценок, то цифры по корреляции на Скрине 4

Скрин 4. Корреляция между спред EURODOLLAR  SEP16-SEP17 и Brent (выборка за 295 дней)

Важно отметить:

1. Визуально корреляция выше, чем полученные цифры по математике. Корреляцию считал по Спирмену, вот здесь на стр.261 можно глянуть http://medstatistic.ru/articles/glantz.pdf что это такое
2. По сути коэффициент считался по каждому торговому дню, сравнивались средневзвешенные цены по объему в каждой минуте по обоим инструментам, в итоге выборка по 295 дням сгруппирована функциями описательной статистики Эксель КВАРТИЛЬ и ПЕРСЕНТИЛЬ
3. Если смотреть результат по медиане (делит выборку попалам), то в 50% дней корреляция была ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ и более 0,29. В статистике обычно корреляцию более 0,4 считают уже сильной, которую не стоит игнорировать
4. По 60% персентилю как раз можно сказать, что в 40% дней такая связь между ценой нефти ставкой достаточно сильная и положительная
5. По 2-му квартилю видно, что связь  положительная в 75% днях и только в 25% можем наблюдать отрицательную корреляцию.

Не знаю как кто, а именно после подобного анализа осенью 2015 ( там было сравнение со спредом MAR16-MAR17) и цифры были примерно такие же стал использовать на экране 2 графика рядом: нефть Brent и  фронтальный годовой спред в EURODOLLAR, потому что как не странно если падает нефти то стоит ожидать и падение ставки или наоборот как минимум в 1..3 год ставки будут падать. Практика показала, что когда было противоречие между движениями в нефти и ставках, то это скорее были боковики, чем направленные движения. Понятно что новостные дни в нефти и ставках стоит рассматривать отдельно.

После этого, когда слышу «нефтедоллар» понимаю, что слово во многом отражает смысл современной экономики.

PS: Кто читал пост по теме «Нефть: Откуда объемы? Из спредов вестимо ...», стоит обратить внимание на пост «Нефть и спреды: Объемы из спредов нашлись в объемах фьючерсов» http://smart-lab.ru/blog/339349.php., который опубликовал на выходных.