Разоблачили «распилы» на рынке облигаций (копипаст)

У Алексея Навального появляются не только последователи, но и конкуренты. В конце декабря заработал сайт, разоблачающий около 300 «распильных» сделок на рынке облигаций с октября 2011 года по январь 2012-го. Средний размер прибыли от каждой из них превышает 1 млн руб. В ФСФР сообщили РБК daily, что изучают опубликованную информацию. В любом случае недобросовестность участников таких сделок будет сложно доказать, уверены участники рынка.
В беседе с РБК daily автор сайта bondraspil.ru представился Иваном и рассказал, что работает в инвестиционном банке. Он объяснил, что под «распилами» подразумевает схему, когда трейдеры заключают договорные сделки и продают бумаги по заведомо нерыночным ценам. «Пилильщики предпочитают заключать сделки через «стакан» ММВБ из-за его анонимности, — поясняет механизм Иван. — В режиме торговли через РПС стороны зафиксируются в реестре сделок биржи, и в случае чего их можно было бы легко разоблачить. «Распильные» сделки выглядят как заявки, поданные от разных лиц по цене, заведомо отличающейся от текущей рыночной».
Понятно, что впоследствии обе стороны могут спокойно отрицать какую-либо связь, аргументируя тем, что просто увидели ее в «стакане», даже не представляя, чья это была заявка, говорит Иван. Он не раскрывает, в каком именно банке сам работает, российском или зарубежном, но отмечает: договорные сделки более свойственны сотрудникам структур с российскими корнями. «Работая на иностранцев, такое проворачивать было бы гораздо сложнее», — считает он.
Анализ выявленных за два месяца сделок показывает, что средний размер дохода составляет 1,12 млн руб. с каждой. Самую большую прибыль ее участникам принесла сделка 16 декабря с облигациями «ФСК ЕЭС-19». В 17.28 при рыночной цене 94,8 руб. было куплено бумаг на 502,5 млн руб. по 102 руб. за каждую. Доход составил 36,2 млн руб.
Также максимальную прибыль в 28,3 млн и 19,4 млн руб. соответственно принесли две сделки (14 и 22 декабря) с облигациями РЖД (10-го и 16-го выпусков). Объемы сделок — 360 млн и 366 млн руб., обе проведены в одно и то же время — 18.28, цену бумаг стороны определили в 122,5 и 102,45 руб. при соответствующей рыночной цене 114,65 и 97,15 руб. Как поясняет Иван, двухлетняя облигация «РЖД-10» — относительно ликвидная бумага, на рынке всегда найдутся желающие ее продать и готовые купить.
Если взять в качестве маркетмейкера «Ренессанс Капитал», то его котировки по «РЖД-10» днем 13 декабря были на уровне 114—114,5%, а 14 декаб­ря — 114,45—114,65% от номинала. Проведенная же вечером 14 декабря в «стакане» на бирже ММВБ сделка прошла по намного более высокой цене — 122,5%. Такой резкий рост цены невозможно объяснить фундаментальными факторами, так как рыночная конъюнктура все это время оставалась более-менее стабильной. В подтверждение этого говорит и тот факт, что «Ренессанс Капитал» 15 декабря котировал бумагу даже чуть ниже — по 114—114,5%.
«Нерыночный характер этой сделки становится полностью очевидным, если взглянуть на соответствующую цене доходность — всего 4,3% годовых. Никто в здравом уме не станет покупать облигацию РЖД с такой доходностью, если сопоставимые по длине госбумаги (инструмент более высокого кредитного качества и к тому же значительно более ликвидный) торгуются с доходностью выше 7%», — уверен Иван.
«Мы видели этой сайт и обсуждали его с коллегами, — говорит Андрей Подобед, директор департамента операций с долговыми инструментами БКС. — Все, с кем я общался, говорят, что их раздражает, когда в «стакане» идут подобные сделки». По его словам, все понимают, что под ними подразумевается. Основной вопрос в том, кому выгодно раскрытие такой информации. «Думаю, что кому-то из крупных маркетмейкеров на рынке, которые не нуждаются в проведении подобных сделок», — размышляет эксперт.
Возможно, создатель сайта жаждет лавров Алексея Навального, предполагает Андрей Гриценко, генеральный директор «КапиталЪ Управление активами». «Причиной появления подобного сайта может стать что угодно. ФСФР и так отслеживают сделки на рынке акций и облигаций, но, как я понимаю, есть проблема несовершенства законодательства и получения доказательств об инсайдерской природе таких сделок, поэтому часть сделок невозможно будет доказать», — говорит он. «Но мы обладаем огромным массивом фактических данных, позволяющих при наличии достаточных полномочий доказать каждый выявленный нами случай «распила», — парирует Иван.
Создание сайта Иван мотивирует тем, что «надоело»: «Хочется, чтобы подобная практика исчезла скорее». Он получил западное образование и пока искренне верит в то, что раскрытие общественности глаз по «методу Навального» вкупе с вмешательством ЦБ и ФСФР могут прекратить практику «распильных» сделок или хотя бы сократить число таких операций. Обращаясь к регуляторам, он пишет на сайте: «Вы легко можете положить конец практике «распилов». Запросите у ММВБ данные по контрагентам и проведите анализ. Вы найдете очень узкий круг контрагентов. Следующий логичный шаг — инициировать в их отношении расследование, например с формулировкой «искусственное манипулирование ценами».
«Конечно, можно публиковать все подряд, бросая, таким образом, тень на все сообщество. Но нужно понять, где действительно злой умысел, а где рыночные сделки или просто ошибки трейдеров», — отмечает Андрей Гриценко. По его мнению, такие публикации нужно подтверждать обращениями в ФСФР, и уже «тогда можно было бы ожидать реального фидбэка от службы с конкретными именами, датами и наказанными лицами».
«На мой взгляд, информацию стоило бы проверить не только ФСФР, но и руководству компаний и службам безопасности, поскольку отклонения от рыночных цен, при которых проходят сделки, не имеют логического обоснования для одного из участников», — говорит Андрей Подобед.
Как пояснили РБК daily в ФСФР, «службе известно о появлении данного ресурса в сети Интернет. Информация, опубликованная на нем, изучается». В качестве справочной информации в ФСФР добавили, что административная ответственность за неправомерное использование инсайдерской информации и манипулирование рынком установлена ст. 15.21 и 15.30 КоАП РФ, а уголовная ответственность предусмотрена ст. 185.3 и 185.6 УК РФ.

http://www.rbcdaily.ru/2012/01/17/finance/562949982541749