<HELP> for explanation

Блог им. rock_n_rolla_jr

Как регулируется цена фьючерса? Непонятки

У меня есть до сих пор непонятный для меня момент, в вопросе ценообразования фьючерсов конкретно на акции. Как мы все знаем, фьючерс — это ценная бумага, созданная изначально для хеджирования открытых позиций на базовый актив. Для того, чтобы исполнялось данное условие, т.е. хеджирование рисков с помощью фьючерсов, необходима корреляция цены фьюча и базового актива, но разумеется в эквиваленте. Это понятно. Графшик цены фьюча ходит по следам или с небольшим отклонением от графика базового актива. То есть по идеи и по всем канонам РПЦ, цена дереватива зависима от цены базиса. 

Теперь главное. Возьмем фьюч на акцию sngs например. Мы сможем осуществлять торговлю на  срочном рынке, где присутствуют продавцы и покупатели, точно так же как и на рынке спот, где торгуется базовый актив. Но каким образом цена фьючерса может свободно варьироваться на основе спроса и предложения, если она неведомым механизмом биржи привязана к цене акции? Простой пример: скажем в 14:10 на срочном рынке, т.е. где торгуется фьючерс, по рынку заходит заявка на ярд деревянных например, на покупку и при ее исполнении цена фьючерса должна значительно вырасти, т.к. ближайшие аски не смогут удовлетворить этот рыночный ордер. И в это же самое время, на рынке спот, где торгуется акция, заходит по рынку 2 ярда деревянных на продажу и при ее исполнении цена должна значительно уйти вниз, т.к. ближайшие биды не удовлетворят данный ордер. Возникает явный дисбаланс между ценой актива и фьючерса. Каким образом сбалансируется данная ситуация так, чтобы цена фьюча шла так же или с небольшим отклонением как и цена актива, т.е акции? И что это собственно за биржевой механизм такой, который так или иначе привязывает цену фьюча к цене акции? Объясните на пальцах.
 

Волшебное слово — арбитраж
avatar

0KDQuNC90LDRgg==

Хорошо. А если у простых смертных арбитражеров не хватит покрытия, для снижения разницы, то маркетмейкер за счет собственных средств будет понижать разницу?
avatar

Дед Захар

Захар Хромов, не будет. Если арбитраж невозможен, то просто будет существовать разница между ценой на фьючерс и базовый актив. И такое было в реальности, в некоторые периоды. Например с ПолюсЗолотом было такое несколько лет назад.

По аналогии с тем как по многу месяцев могут существовать спреды между локальным рынком акций и ADR

В общем 99% корреляция между ценой фьючерса и БА существует только из-за возможности арбитража и других причин вообще никаких нет.
avatar

speculair

speculair, спасибо. я теперь в теме
avatar

Дед Захар

формулу для ценообразования дериватива напомнить? :)
avatar

Димон Лимон

RidayTrader, а ну)
avatar

Дед Захар

Тоже давно ломал голову над этим вопросом, теперь все легло на свои места
avatar

Муратов Рустэм

смотри контангу и бэкводрацию…
avatar

ves2010

ves2010, спасибо. но, то, что одно понятие выше, а другое ниже цены актива, говорит только а следствии, а не о причине сие терминов. speculair в принципе уже доходчиво объснил в своем комментарии.
avatar

Дед Захар

«Как мы все знаем, фьючерс — это ценная бумага, созданная изначально для хеджирования открытых позиций на базовый актив.»
Вот здесь ключевая ошибка в мысли.
avatar

Bleeding Edge

Bleeding Edge, парируйте мою ключевую ошибку. приведите контраргументы, моей неправоты!
avatar

Дед Захар

Захар Хромов, Фьючерсный контракт – это обязательство купить или продать товар (базовый актив) в определенное время в _будущем_ по цене, установленной сегодня.
Разница между спотовой ценой и ценой фьючерса — это стоимость владения с текущей даты по дату фьючерса. Стоимость владения достаточно легко считается. И если вдруг разница между спотовой ценой и ценой фьючерса отличается от стоимости владения, это даёт возможность безрискового заработка. Профессиональные участники рынка отслеживают такие ситуации, и быстро их используют, из-за чего отклонения существуют очень непродолжительное время.
avatar

Bleeding Edge

Bleeding Edge, я ценю ваш навык владения копипаста!!! и чем вы здесь опровергли мое заявление о том, что фьюч. был создан для хеджа? помоему вы вообще не рубите в практике.
avatar

Дед Захар


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW