Акции — Часть 14: Дефляция и уродливая поступь Депрессии

Так что же, черт возьми, такое дефляция? Проще говоря, это снижение цен и увеличение стоимости денег.

Мммммм…. Как сказал Chronicrants: «Кажется, это было бы неплохо…» Во многих случаях это так. Давай взглянем поближе.

Хорошая Дефляция.

Одно из динамичных преимуществ нашей экономической системы – это постепенное снижение цен за счет технологических инноваций и увеличения производительности. Возможно, самым явным примером этого за последние десятилетия стало быстрое падение цен и улучшение качества продуктов из мира технологий/электроники. Лэптоп или телевизор, которые несколько лет назад стоили $2000, сегодня можно купить за $500. Некоторые люди не устают повторять, что сегодня в нашем телефоне больше вычислительной мощности, чем в лунных миссиях Аполлон.

Запуск Аполлона

В процентном отношении к уровню зарплат, затраты на еду, жилье и транспорт сегодня ниже, чем были 50 лет назад. При этом компании, которые этим заняты, тоже лучше себя чувствуют за счет инноваций и повышения производительности. Наши деньги могут купить больше таких вещей, поэтому они ценятся выше, чем раньше. Это и есть дефляция и это хорошая штука.

Уродливая Дефляция.

Дефляция становится уродливой, когда цены падают по причинам отличным от инновации и производительности. Это происходит во времена экономических спадов. Поначалу это тоже может быть хорошо, но опасность заключается в попадании в Дефляционную Спираль. Это выглядит примерно так:

Безработица растет – Спрос на товары замедляется – Цены идут вниз – Прибыли падают – Компании урезают производство – Безработица растет быстрее – Спрос на товары замедляется еще – Цены падают – Прибыли падают – Компании урезают производство – и так далее. Через несколько циклов компании начинают банкротиться и люди выстраиваются в очереди за хлебом. Цикл может начаться в любой точке. Это становится порочным кругом, который очень трудно сломать.

Очередь за хлебом

Коллапс пузыря на рынке недвижимости несколько лет назад поставил нас на край этой пропасти. Противоядием является здоровая доза инфляции и это именно то, что Федеральный Резерв пытается запустить. Он делает это за счет снижения процентных ставок (сегодня практически нулевых) и закачивания денег в систему. Идея заключается в том, что это должно сломать цикл — компании начнут наращивать производство, а люди снова начнут тратить. Это попытка повернуть психологию вспять.

Психология Дефляции.

Франклин Делано Рузвельт, 32-й президент США (1933–1945), известен своим высказыванием: «Единственное, чего нам следует бояться – это самих себя». Он говорил о психологии, которая угрожала затянуть страну в дефляционную депрессию. Наш кризис недвижимости показывает превосходный пример такого поведения.

Предположим, что ты решил купить дом в 2005-м году. Цены росли уже несколько лет подряд и темп всё ускорялся. Куда бы ты ни посмотрел, везде ты видел людей, которые уже купили и хвастались своими прибылями. Если бы ты прождал еще год, то тебе пришлось бы заплатить на 10-20-30% больше за тот же самый дом. Это не только увеличивает твои затраты, в твоей голове возникают мысли об упущенной выгоде. И ты в спешке стараешься заключить сделку.

Конечно, не ты один так думаешь. Каждый раз, когда цена продажи дома поднимается, множество других людей, движимых такой же психологией, соревнуются с тобой за привилегию его купить. Тем временем продавцы тоже понимают, что их дом растет в цене, и все менее охотно желают его продать. Цены идут вверх. Без конца. По крайней мере, так казалось.

Таким образом, мы имеем Инфляционную Спираль. Прямо как тюльпановый пузырь 1637-го года, этот пузырь вырос и лопнул. Затем в мгновение ока психология меняется противоположным образом.

В какой-то момент люди просто уже не могли себе позволить покупать дома на достигнутом уровне цене. А многие новые домовладельцы, легко понабравшие займов, уже не могли себе позволить продолжать ими владеть. Внезапно дома выставляются на продажу, но все покупатели куда-то пропали. Цены начинают снижаться. Собственники видят, что их имущество падает в цене. Они хотят продать быстрее, прежде чем цены упадут еще ниже. Некоторые дома продаются, но еще больше домов выставляются на продажу. Предложение быстро опережает спрос. Цены падают еще ниже.

Потенциальные покупатели, естественно, всё это видят.

Требуется не так много времени, чтобы понять, что теперь откладывание покупки оправдывает себя. Дом, который ты сегодня присмотрел себе, завтра всё еще будет в продаже, но уже дешевле. Теперь очень немногие могли купить дом, и те, кто могли – вознаграждались за ожидание. Если ты не догадывался почему сегодня риэлторы так радостно сообщают, что цены на дома снова стали расти — то именно поэтому. Пока покупатели не поверят, что на следующий год цены станут выше, они не будут покупать сегодня. До этих пор рынок недвижимости будет зажат в Дефляционной Спирали.

Опасность, конечно, заключается в том, что рынок недвижимости составляет огромную часть экономики. Когда продажи домов замедляются, это отражается на продажах пиломатериалов, инструментов, фурнитуры, окон, ОВК, напольных покрытий, садового инвентаря и куче другого, а также на связанных с этим рабочих местах. Когда их количество снижается, то они тащат за собой другие зависящие от них сегменты экономики и людей. И если те попадают в свой собственный водоворот, то вся экономика входит в дефляционную спираль. Что происходит дальше, ты знаешь…

…Г-н Дефляция знакомит тебя с г-жой Депрессией.

Побеждающие и проигрывающие при Дефляции.

Как мы уже увидели, все мы выигрываем от дефляции цен, связанной c технологическими инновациями и повышением производительности. Также нетрудно заметить проигравших в дефляционной спирали: компании банкротятся, людей выкидывают с работы, инвестиции схлопываются. Но даже у такой уродливой дефляции есть победители.

Помнишь, что дефляция – это снижение цен и повышение ценности денег? Дефляционная спираль просто ускоряет этот процесс. Ты выигрываешь, если:

• Ты держишь наличность. Вот почему твои бабушки и дедушки из эры депрессии (или прабабушки) паталогически копили кэш. При дефляции за наличку можно купить больше, её ценность растет.
• Ты держишь облигации. Как тебе известно из Части 12, когда ты покупаешь облигации – ты даешь деньги в долг. При дефляции к тому моменту, когда твои деньги вернутся из займа, их ценность будет уже выше. Учитывая, конечно, что эмитент облигации переживет дефляцию и у него будут деньги, чтобы с тобой расплатиться. Риск невозврата.
• Ты получаешь гарантированный фиксированный доход. Получатели государственных пенсий выигрывают, поскольку на их доход можно купить больше товаров и услуг. Интересно то, что пенсии индексируют на уровень инфляции, но не снижают во времена дефляции.

А сейчас, пока ты еще не убежал продавать всё и складывать деньги в матрас, хорошо было бы вспомнить, что Федеральный Резерв работает сверхурочно, чтобы перезапустить инфляцию. На Уолл-стрит есть старая поговорка: «Не воюй против Феда». Это хороший совет.

(продолжение через сутки)

Автор: jlcollinsnh, перевод мой.