Американский рынок акций в 2015 году

 Я решил сделать комплексный многосторонний анализ американского рынка акций. Чтобы не повторять те или иные тезисы, имеющие отношение к этой теме, которые я развивал в других статьях, даю ссылки на мои предыдущие статьи.При всей схожести развития событий на сегодняшний день, этот год для американского рынка акций станет отличным от прошлого годаНа рисунке показана динамика индекса S&P500 в первом полугодии 2014 года.В конце января последовало падение индекса на 5%, с начала февраля по начало марта последовал рост до показателя 2,5% с начала года, затем последовала консолидация, которая продлилась практически до конца мая. Во время этой консолидации индекс S&P500 в середине апреля еще раз опускался в отрицательную область, если считать с начала года. Затем индекс S&P500 продолжил рост и закончил год на уровне 2076 пунктов.Внешне похожий сценарий пока развивается и в этом году.Весь январь S&P500 торговался между 0% и -2,5%. В феврале ушел в рост и достиг 3%-го роста с начала года. Сейчас индекс S&P500 вошел в консолидацию.Тогда индекс S&P500 торговался на уровне 1880 пунктов, сейчас на уровне 2110 пунктов – что на 12,2% выше.Если оценивать по формальным признакам, то причиной коррекции в 2014 году стало ухудшение макроэкономических показателей американской экономики из-за неблагоприятной погоды. Может быть какую-то роль сыграл украинский кризис, который тогда еще не вышел на уровень российско-украинского конфликта, но связь здесь я усматриваю крайне слабую, если она вообще есть.Сейчас тоже стала выходить очень слабая макростатистика по Штатам, за исключением разве что рынка труда.Как отмечает Zero Hedge, макростатистика в США сейчас наихудшая с июля 2011 года.US Macro Weakest Since July 2011 As Goldman Affirms Global Economy In ContractionНынешний уровень цен на акции почти не учитывает падение цен на нефть вдвое. Потери энергетический компаний в капитализации составляют всего 15-20%.Индекс S&P500 оценен примерно на уровне P/E=18, что выше пятилетней средней на уровне 13,6, и 10-летней средней на уровне 14,1.The Problem With The Forward EPS Hockeystick: Millions Of Americans Are About To Lose Their JobsЕсть много сигналов тревоги, как фундаментальных, так и технических.Если посмотреть на приведенные выше графики, то видно, что в последние дни Put/call-коэффициент ($CPC) идет вверх, а VIX идет вниз. Эти два индикатора по сути одно и то же, и указанное противоречие наводит на мысль об «интервенциях» в VIX. VIX – это торгуемый инструмент в отличие от put/call-коэффициента, и в прошлом году писали о том, что с помощью его продаж крупные игроки двигают вверх S&P500. Я писал подробно о том, что американские акции стоят сейчас дорого по сравнению с американскими государственными облигациями.
 Аргументы за и против роста S&P500  (14 февраля 2015 года)
 И что фактически единственный драйвер, который остался для роста S&P500, это выкуп акций менеджментом компаний.
 «Умные деньги» не покупают американские акции ( 22 февраля 2015 года)
 И что сам характер роста индекса S&P500 выглядит очень странно
 Ждем коррекции по индексу S&P500 (21 февраля 2015 года)
 И что лидер рынка уже выдохся.
 Вожак стаи (25 февраля 2015 года)
 И что кросскорреляции между активами не в пользу американских акций. Здесь я привел в пример лишь одну корреляцию: между акциями и нефтью. НО думаю, что можно придумать и другие арбитражные сделки.
 Американские акции и нефть ( 20 февраля 2015 года)
 Сделка по продаже S&P500 против нефти, так же как и сделка по продаже золота против нефти, которую я предлагал пару месяцев назад, сулит верную прибыль на горизонте 8-12 месяцев.Есть еще очень много соображений, которые были в разных статьях, но я не имею возможности здесь повторять.Поэтому сделаю выводы.Итак, резюмируя:Главный вывод: американский рынок акций не имеет потенциала роста более 1-2%.Скорее всего, маркетмейкеры будут препятствовать падению рынка акций с помощью продажи волатильности (VIX), и им это может удастся в течение пары недель. Продолжающиеся байбэки им в этом помогут. Фондовый рынок в течение этого времени будет консолидироваться.Федрезерв на своем заседании 18 марта уберет слово «осторожный» (patient), что будет расценено рынками, как сигнал о возможном повышении ставки уже в июне. Маркетмейкеры уже не смогут бороться с ростом волатильности, начнется падение американского рынка акций.Полагаю, что это может оказаться долгосрочным разворотом и после этого мы увидим коррекцию индекса S&P500 как минимум в 10%, а может быть и значительно больше. Федрезерв поднимет ставку один раз в этом году (в июне или сентябре) и на этом фаза повышения ставок закончится, поскольку повышение ставки имеет технический характер.
 Повышение ставки произойдет скорее раньше, чем позже  (11 февраля 2015 года)

Как наверно уже заметили мои постоянные читатели, основной мой тезис относительно предстоящего нового цикла повышения ставок Федрезерва, который я провожу в последние месяцы, состоит в том, что его исключительной целью является хоть какая-то  нормализация мирового рынка госдолга (государственных облигаций), где сложилась крайне неприличная, а главное чрезвычайно взрывоопасная ситуация, когда пузырь на этом рынке достиг совершенно невероятных размеров., Если продолжать этот пузырь надувать, чем сейчас занимается Банк Японии, а через месяц к нему подключится ЕЦБ, то когда этот пузырь лопнет, кризис 2008 года покажется на фоне глобального краха рынка активов игрой в песочнице.Повышение ставки на 25 или 50 процентных пунктов сдвинет всю глобальную кривую доходности на 15-60 пунктов вверх в зависимости от страны и слегка стравит глобальный долговой пузырь.Таким образом, если Япония и ЕЦБ сидят сейчас на клапане надувания пузыря, то Федрезерв готовится открыть клапан для его стравливания.

Кривая доходности US Treasuries при этом будет стремится к выравниванию (флэт). Цены на американские долгосрочные облигации, имеющие обратную корреляцию с ценами на акции, будут при этом расти.