Souther Copper (SCCO)

Southern Copper (SCCO): чистая прибыль $5,1 млрд (+66,7% г/г) на фоне роста цен на металлы и операционного рычага
US GAAP · 10-Q · 9 месяцев до 30 сентября 2026 · отчётность опубликована 30.10.2026

Главное
— Выручка выросла на 38,6% г/г до $13,2 млрд за счёт цен на медь (LME +40,6%), серебро (+108,2%) и молибден (+34,3%), при этом операционные расходы увеличились лишь на 14,2%.
— Чистая прибыль достигла $5,1 млрд (+66,7% г/г) благодаря росту выручки на $3,7 млрд, за вычетом налога на прибыль (+$1,1 млрд) и себестоимости (+$0,6 млрд).
— Операционный денежный поток составил $5,9 млрд (+81,3% г/г), FCF (расчёт BM) — $4,5 млрд (+92,2%), дивиденды выплачены на $2,6 млрд (+46,1% г/г).

Ключевые показатели
— Выручка: 13,2 млрд $ (+38,6%)
— Операционная прибыль: 7,9 млрд $ (+61,9%)
— Операционная рентабельность: 59,8% (+8,6 п. п.)
— EBITDA (расчёт BM): 8,6 млрд $ (+55,6%)
— Чистая прибыль: 5,1 млрд $ (+66,7%)
— Операционный денежный поток: 5,9 млрд $ (+81,3%)
— Капвложения: 1,4 млрд $ (+52,9%)
— FCF (расчёт BM): 4,5 млрд $ (+92,2%)
— Чистый долг: 3,2 млрд $ (+36,2% к началу года)

Операционный результат
Результаты сильные: операционная рентабельность выросла на 8,6 п. п. до 59,8% благодаря опережающему росту выручки над затратами. Себестоимость увеличилась на 15,4% г/г до $4,5 млрд, операционные расходы — на 14,2% до $5,3 млрд.

Добыча меди за девять месяцев снизилась на 2,9% из-за падения на Toquepala (-10,0%) и Cuajone (-8,3%), частично компенсированного ростом на Buenavista (+2,4%) и IMMSA (+6,6%).

Ниже операционной прибыли
Прибыль до налога выросла на 64,8% г/г до $7,8 млрд, налог на прибыль увеличился на 63,6% до $2,8 млрд, эффективная ставка снизилась до 36,1% с 36,4%. Финансовые статьи и курсовые разницы отчётность не раскрывает.

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный поток вырос на 81,3% г/г до $5,9 млрд, капвложения — на 52,9% до $1,4 млрд, FCF (расчёт BM) составил $4,5 млрд (+92,2%). Чистый долг увеличился на 36,2% к началу года до $3,2 млрд, денежные средства снизились на 14,9% до $4,8 млрд.

Дивиденды выплачены на $2,6 млрд (+46,1% г/г).

Оценка
P/E 23,1x, P/B 10,90x, ROE 47,2% (прибыль LTM; расчёт BM по цене на 03.11.2026)

Наш взгляд
Качество прибыли высокое: рост чистой прибыли на 66,7% г/г подтверждён операционным денежным потоком, превышающим прибыль, а операционная рентабельность достигла 59,8%. Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика добычи меди, снизившейся на 2,9% за девять месяцев, и её влияние на выручку.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.