Облигации при ставке 14%: почему одним хватает купона 15%, а другие предлагают 21,5%?

Разница в стоимости заимствований всё заметнее.

Европлан завершил книгу с ориентиром купона 15%, а ВОКСИС предлагает 21,5%. Разница в 6,5% при одной ключевой ставке ЦБ. Вот вам и цена кредитного риска.


RGBI вернулся к 112 пунктам, несмотря на ужесточение прогноза ЦБ. Надежные заемщики продолжают привлекать миллиарды, а в проблемном сегменте кредиторы обсуждают не доходность, а возврат собственных денег.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,00 п. (+0,02% на 08:11 МСК).
— Дальние ОФЗ стоят на месте: рынок переваривает осторожный сигнал ЦБ.

Во вторник Минфин объявляет параметры аукционов ОФЗ на среду, после пятничного решения спрос будет показательным.


👁 Макросигналы
— 28.10, 19:00 МСК
Недельная инфляция Росстата. Прошлая неделя дала 0,05%, годовая 6,83%. Продолжение замедления поддержит дальние ОФЗ.

— 05.11
Резюме обсуждения ставки ЦБ. Покажет, насколько близко было снижение. Следующее заседание 18.12.

📦 Регистрации и новые выпуски
— ЦБ зарегистрировал выпуски ГТЛК 005Р-59 — 005Р-62 и структурные облигации СФО «Инвест Кейс 01» и СФО «РенБ».

II Уровень листинга
— Уралкалий-003Р-01 в юанях.

III Уровень листинга
— Росагролизинг-002Р-07.
— СФО Совком Взыскание класса «А», 1,4 млрд руб.

💰 Новые ставки купонов
— РЖД-001Р-32R: 28-й купон 15,23%.
— МФК Быстроденьги-002Р-06: 31-й купон 19,00%.
— МФК ВЭББАНКИР-001Р-06: 28-й купон — 19,00%.

⚠️Из заметного вчера
— Славянск ЭКО-001Р-05 разместил 87,50% выпуска, 350 млн руб.
— Металл Трейд погасил налоговый долг 8,4 млн руб., из-за которого блокировали счета, и обещает купон по БО-01 28.10.
— Европлан завершил книгу 001Р-11: объем 13,5 млрд руб., финальный ориентир купона 15%, доходность 16,08%.
— Черкизово выкупило по оферте облигации 03-01.
— ВОКСИС зафиксировал ориентир купона 001Р-03 на уровне 21,5%, доходность 23,75%.


⚙ Размещения и книги
— 27.10:
Ростелеком-001P-29R, 15 млрд руб.
МТС-003Р-04, 10 млрд руб.
Эн+ Гидро-001PС-11, зеленый выпуск, 18 млрд руб.
книга Русбонд-Удобрения 001Р-02, от 5 млрд руб.

— 28.10:
Европлан-001Р-11 — 13,5 млрд руб.
Россети-001Р-25R — 25 млрд руб.

— 29.10:
Цифра брокер-П02-01 — 35 млн $, доходность 9,83%.
ВОКСИС-001Р-03 — 500 млн руб.
ГТЛК-005Р-47.
Банк ПСБ-004Р-11 — 25 млрд руб.
Уралкалий-003Р-01 в юанях.
МСК Мобайл-БО-01, 100 млн руб.
книга ВТБ Лизинг-001Р-МБ-08, 5 млрд руб.
книги ЭкоНива-001Р-04/05 на 3 млрд руб.

— 03.11:
книга ЮГК-001Р-06 в юанях, размещение 06.11.

— 10.11:
книга Нижегородская область-34018, до 20 млрд руб.

— 11.11:
СФО СБ Секьюритизация 7, четыре класса на 204,5 млрд руб.

🕔 Погашения
— 27.10:
НорникельЗ26Д (RU000A107C67) — валютный выпуск на 333,49 млн $.
Новотранс 001P-03 (RU000A105CM4) — амортизация 3,56 млрд руб.
СФО Сплит Финанс 1 (RU000A10AAQ4) — амортизация 254,87 млн руб.

⚡️Особое внимание: кредитные события
— МОНОПОЛИЯ дефолт по 14-му купону 001Р-07, технический дефолт по 16-му купону 001Р-05.

— Центр-Резерв дефолт по купонам и части номинала БО-03, а также по купону БО-05.

— Нафтатранс Плюс дефолт по 22-му купону БО-06, не выплачено 5,5 млн руб.

— СОБИ-ЛИЗИНГ владельцы выпусков 001Р-03/07 не одобрили новацию обязательств.

— Нэппи Клаб суд ввел процедуру наблюдения.

— Металл Трейд налоговая задолженность погашена, выплата просроченного купона планируется 28 октября.

⭐️Рейтинговые действия:
— АКРА понизило Кокс с BBB+(RU) до BBB-(RU), присвоило Совруднику AA-(RU).

— Эксперт РА присвоило Европлану-001Р-11 ожидаемый ruAA(EXP).

🔊Мысль дня
Разница между купонами 15% и 21,5% не возникает из щедрости эмитентов. Обычно за дополнительной доходностью стоит дополнительный риск. И иногда весьма дорогой.

📣 Анонс
Сегодня пост и видео: «Та же корзина, что в 2021 году: во что она обходится сейчас».

Возвращаемся к эксперименту «Реальная инфляция» в новом обличие «Чек месяца». Сравним цены на продукты и смотрим, сколько за пять лет похудел рубль. Причём без всякой диеты.