Газпром нефть: прибыль снижается, флоатер требует проверки формулы

📌 Коротко

Годовой ряд MOEX показывает снижение прибыли, относимой к акционерам «Газпром нефти». Это историческая динамика, а не самостоятельное доказательство способности обслуживать долг: для такого вывода нужны денежный поток и покрытие процентов.

📌 Долговая нагрузка

Коэффициент долг/EBITDA вырос с 0,64× в 2023 году до 0,87× в 2024-м и 1,44× в 2025-м. Это повод проверить денежные потоки, процентные расходы и рефинансирование; сама динамика не означает дефолтный риск.

📌 Кредитный профиль

На конец 2025 года активы составляли 6 453,900 млрд ₽, капитал — 3 149,208 млрд ₽. В approved-источниках указаны рейтинги AAA(RU) от АКРА и ruAAA от «Эксперт РА» со стабильным прогнозом. Рейтинг поддерживает кредитный профиль, но не является государственной гарантией.

📌 Выпуск 005Р-12R

RU000A10G5K5 зарегистрирован 11.09.2026 и начал торговаться 18.09.2026. Номинал — 1 000 ₽, объём — 10 млрд ₽, купонный период — 30 дней, погашение — 23.08.2031, ближайшая купонная дата — 17.11.2026. MOEX указывает флоатер на ключевой ставке. Точные формула купона и спред в approved-источниках не подтверждены.

📌 Цена и доходность

На 21.10.2026 WAP выпуска составляла 100,22% номинала, модельная YTM — 17,33%, дюрация — 1 247 дней. Для флоатера купонный поток чувствителен к базовой ставке по фактической формуле, а цена и дюрация зависят также от спреда, кредитного риска и ликвидности. YTM — модельная оценка.

📌 Что проверить до решения

Запросить эмиссионные документы и подтвердить формулу со спредом; сопоставить выпуск с ОФЗ-ПК и флоатерами близкого кредитного качества; оценить стакан, денежный поток и рефинансирование. Риски — цены на нефть, налоговый режим, переработка, санкционные и расчётные ограничения, ликвидность и длинный срок до погашения.

📌 Источники и ограничения

Источники: MOEX, MOEX ISS рынок, история MOEX, АКРА. Срез рынка — 21.10.2026, аналитическое окно — 15–22.10.2026. Полугодовые показатели, точная формула и спред купона не подтверждены; публикация не выполнялась.

Оперативные обновления по облигациям — в Telegram-канале «Радар облигаций».