Что такое инвестиционное качество и как оно помогает обыграть рынок ?

В инвестиционной среде часто говорят о «качественных именах» — акциях качественных компаний. Определение размытое, но его можно свести к трём признакам:

1️⃣ Корпоративное управление в интересах ВСЕХ акционеров, включая миноритариев:
✅ компания вкладывает деньги в высокодоходные проекты, платит дивиденды, выкупает свои акции (байбэк);
❌ не заключает сделок, которые не увеличивают стоимость бизнеса или выгодны крупным акционерам в обход миноритариев.
2️⃣ Низкий или умеренный долг.
3️⃣ Устойчивый рост бизнеса на протяжении многих лет.

Портфель качества
Я собрал «консенсусный» портфель качества на российском рынке — компании, которые большинство инвесторов, скорее всего, тоже назвали бы качественными.Старался обойтись без перекосов по секторам:

🏦 Финансы: Сбер, Т-Технологии, Мосбиржа
🛢 Нефть и газ: ЛУКОЙЛ, Новатэк
🛒 Ритейл и онлайн-торговля: X5, Ozon
💻 Интернет и IT: Яндекс, ЦИАН, Хедхантер
🏥 Медицина: Мать и дитя
Доли всех бумаг одинаковые — примерно по 9% портфеля.

📈 Результат
За последние 5 лет портфель качества обгонял индекс Мосбиржи в среднем на 8% в год с учётом дивидендов.
Как читать графики (ноябрь 2021 = 100):
• Первый — стоимость портфеля и индекса Мосбиржи полной доходности (MCFTR, учитывает дивиденды). Портфель сейчас около 125, а индекс — около 88, то есть рынок так и не вернулся к уровню 2021 года.
• Второй — портфель относительно индекса. Чем выше линия, тем сильнее портфель обгоняет рынок. Итоговый отрыв — около 40%.

⚠️ Важная оговорка
Не стоит ждать от этого подхода чудес — особенно от конкретных компаний из списка. На коротком горизонте возможна просадка — с ноября 21 года по июнь 22 корзина качества просела относительно рынка на 40% из-за преобладания в ней бумаг квази-российских эмитентов. Догнать рынок потом заняло более 1,5 лет.

На графиках есть «ошибка выжившего»: я выбрал компании, которые были качественными последние 5 лет. Задним числом это сделать легко, а вот заранее угадать, кто будет качественным следующие 5 лет, гораздо сложнее.

Качество может как уходить (Магнит, Полюс, Mail.ru — ныне VK), так и возвращаться (X5, Банк Санкт-Петербург, Белуга). Некоторые компании за последние 20 лет прошли такой цикл не один раз.

Всем удачных инвестиций!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить: https://t.me/second_judgement