АО ЗАСЛОН. Обзор эмитента. 18.8% годовых.

Брать или не брать облигации с ежемесячным купоном на 2г. 10 мес?

АО ЗАСЛОН:

Является одним из крупнейших государственных корпоративных игроков на рынке, но с упором на электронику. Проще говоря, мастодонт импортозамещения.

Ситуация с долгом выглядит очень приятно и комфортно, без учёта будущих размещений:

Коэффициенты устойчивости:

Что бросается в глаза, это зависимость от государственного финансирования. В сегодняшних условиях и акценте правительства на импортозамещении, я бы сказал- это даже плюс. Предприятие завязано на авиации и флоте, поэтому даже в случае неудач, полагаю, деньги на дофинансирование найдутся. Слишком имиджевый проект, вроде Роснано.

Риски, как реальные, я бы рассматривал в случае каких-либо глобальных потрясений внутри страны. 

Основная уязвимость эмитента — это кассовые разрывы. Очень возможно допущение технических дефолтов по примеру самолёта, но в отличие от Самолёта, эмитент обладает возможностью заморозки капекса и выплаты долга:

Матрица кредитного рейтинга:

Общий рейтинг эмитента:

Эмитент надёжный и сильный. Его деятельность очень дифференцирована. Менеджмент умеет управлять многими отраслями.

Риски, ровно такие же. Нужно смотреть на отдачу НИОКР, политикой менеджмента и размером новых долгов и проектов.

Единственный момент: Доходность для этих облигаций норм или стрём? В случае изменения ДКП на ужесточение, облигации больше устойчивы по дюрации, чем ОФЗ.Плюсом. долгосрочные гос. проекты, которые дадут эмитенту деньги под кассовый разрыв или другие ыорсмажорные обстоятельства.

Рисковый момент: производства и заводы данного эмитента являются дроновыми целями.

Норм или стрём?

 телега