Анализ МСФО компании "Брусника. Строительство и девелопмент" за 1п2026г (1 часть)

📊 Кредитный рейтинг:
АКРА (01.12.25): подтвердили кредитный рейтинг «А-» (прогноз негативный)
НКР (01.10.25): подтвердили кредитный рейтинг «А-» (прогноз стабильный)


🔎 Прозрачный бизнес:
➖ ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» — сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г и 2025г долгов не было)
➖ ООО «Брусника» – сведения о превышающей 1000 рублей задолженности по уплате налогов отсутствуют
➖ ООО «Квартал Республики 205. Тюмень» – сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г в апреле был долг на 8,39 млн, но не более и 2025г долгов не было)
➖ ООО «Квартал Метроном» – сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г и 2025г долгов не было)
➖ ООО «Т-Девелопмент» – сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г и 2025г долгов не было)
➖ ООО «Элемент 5,6» – сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (ранее в 2026г и 2025г были долги… максимум 200 рублей, буквально)


📚 Картотека арбитражных дел:
➖ ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» — на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет
➖ ООО «Брусника» – на данный момент есть 9 активных дел, где компания является ответчиком. Однако суммы взыскания незначительные
➖ ООО «Квартал Республики 205. Тюмень» – на данный момент есть 2 активных дела, где компания является ответчиком. Однако суммы взыскания незначительные
➖ ООО «Квартал Метроном» – на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет
➖ ООО «Т-Девелопмент» – на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет
➖ ООО «Элемент 5,6» – на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет


🤔 Заметки:
1️⃣ Заключенные компаниями Группы кредитные договоры содержат ряд финансовых и нефинансовых условий и ограничений, в случае нарушении которых кредиторы имеют право потребовать досрочного погашения основной суммы долга и процентов. По состоянию на 30 июня 2026, 31 декабря 2025 гг. Группа нарушила условия нескольких кредитных договоров, проинформировала банки о нарушении указанных ограничительных условий. В июне 2026 и декабре 2025 г. Группа получила отказ банков от права требования досрочного возврата суммы кредитов, по которым были нарушены ограничительные условия, и данные кредиты и полной сумме (за исключением одного банковского кредита, остаток задолженности по которому по состоянию на 31 декабря 2025 г. составлял 2 998 млн руб.) были отражены в соответствии с первоначальными условиями кредитных договоров в части сроков погашения. Группа приложит все усилия с целью недопущения нарушения ограничительных условий в течение 12 месяцев после отчётной даты, в том числе, в случае необходимости, проведет переговоры с банками о возможном пересмотре условий кредитных договоров, получении писем, подтверждающих отказ банков от права требовании досрочного возврата суммы кредитов.
2️⃣По состоянию на 30 июня 2026 г. общая сумма неиспользованных кредитных линий с учетом лимитов проектного финансирования составила 604,6 млрд руб. (на 31 декабря 2025 г. 709,0 млрд руб.).


🟡 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1️⃣ Выручка х2,05 (73,6 млрд) ✅
2️⃣ Валовая прибыль +91,3% (28,5 млрд) – валовая маржа 38,7% (годом ранее 41,4%) ✅
3️⃣ Прибыль от продаж х2,3 (20,9 млрд) – управленческие расходы +22,1% (7,06 млрд). Операционная маржа составила 28,4% (годом ранее 25,3%) ✅
4️⃣ Процентные расходы х2 (23,4 млрд) – темп роста ниже, чем у операционной деятельности. Разница между показателями выросла с -2,48 млрд до -2,41 млрд ❗️
5️⃣ Прочие расходы 483 млн – показатели не раскрыты и оказали существенное влияние, углубив и без того чистый убыток ❗️
6️⃣ EBIT +38,9% (20,974 млрд) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению (EBIT LTM 49,822 млрд)
7️⃣EBITDA +16,2% (21,923 млрд) – формула: EBIT + амортизация. Данные по амортизации (+21,5% – 949 млн) были взяты из ОДДС (EBITDA LTM 51,528 млрд)
8️⃣ Чистый убыток +9,3% (1,780 млрд) – стоит помнить, что по итогу года в том же 2025г была прибыль, все еще может измениться ❗️


🔴 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = -32,8 млрд (1п2026г) / -27,1 млрд (1п2025г) / за год показатель снизился на 5,7 млрд
➖ Операционная прибыль до изменений в оборотном капитале и резервах 26,85 млрд (х2,4)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -2,2 млрд (1п2026г) / -2,4 млрд (1п2025г) / за год показатель вырос на 0,2 млрд
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +35,02 млрд (1п2026г) / +24,49 млрд
(1п2025г) / за год показатель вырос на 10,53 млн
Компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый отток средств, который был компенсирован набором внешнего долга ❗️
4️⃣ За 1п2026г не платили дивидендов (за 1п2025г тоже не платили)
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2022г: ОДП по итогу года отрицательный (-23,9 млрд).
➖ 2023г: ОДП по итогу года отрицательный (-39,1 млрд).
➖ 2024г: ОДП по итогу года отрицательный (-57,8 млрд).
➖ 2025г: ОДП по итогу года отрицательный (-56,5 млрд).
➖ 1п2026г: ОДП по итогу полугодия отрицательный (-32,8 млрд).
Вывод: компания за просмотренный мною отчеты ни разу не показывала положительный ОДП. Доходы до изменений в оборотном капитале из раза в раз растут, но каждый раз компания наращивает внешний долг ❗️


2 часть обзора: https://smart-lab.ru/blog/1358494.php