25% годовых — уже риск. 50% — тревога. А 264% — всё ещё инвестиция?

Вчера рынок ответил на этот вопрос за инвесторов «Самолёта».

Компания допустила техническую просрочку по облигационному выпуску: по её версии, деньги на погашение и купон были отправлены вовремя, но часть суммы зачислилась уже после полуночи. Формально — техдефолт. Для рынка — тревожная лампа. Коммерсантъ

А сегодня облигация «Самолёт P11» торгуется около 66,7% от номинала. Биржевая доходность к погашению — около 264% годовых.

Звучит как находка.

Но доходность 264% — это не обещание денег. Это цена вопроса: а вернут ли номинал и следующие купоны вообще?

• Высокий процент по вкладу — это приятный бонус.
• Высокая доходность по облигации — часто компенсация за риск.

А экстремальная доходность — рынок уже не оценивает прибыль. Он оценивает вероятность проблемы.

Да, техдефолт ещё не означает полноценный дефолт. Но доверие не включается обратно одним пресс-релизом.

Поэтому мы не покупаем «Самолёт» на первом отскоке и не усредняем падающие облигации. Сначала компании нужно вернуть рынку доверие — регулярными выплатами, понятным рефинансированием и прозрачными цифрами.

264% — это всё ещё инвестиция? Или уже ставка на то, что успеешь выйти раньше остальных?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.