Что ждать от валютных облигаций?

Я лично слежу за следующими параметрами:

1. Закупки Минфина по бюджетному правилу – они озвучиваются на 3-й рабочий день каждого нового месяца в 12-00 мск. А также операции зеркларования ЦБ.

2. Цена нефти и объемы отгрузки нефти, газа и нефтепродуктов. Это по-сути предложение валюты. Чем выше экспорт тем ниже курс валюты при прочих равных.

3. Ставка ЦБ — она влияет на импорт. Чем ниже ставка — тем выше потребительская и предпринимательская активность и тем выше импорт, а соответственно и спрос на валюту.

4. И есть еще один параметр, на который многие не обращают внимания, но он движет курсом в моменте, то есть его действие заметно на интервалах в 1-2 недели – это крупные валютные погашения облигаций. Если какой-то компании нужно гасить облигации в валюте очевидно, что эта компания либо будет закупать валюту с рынка, создав спрос, либо не будет продавать свою валютную выручку – тем самым уменьшит предложение валюты. И такие моменты хорошо видно на графике выше — в недели с большими валютными гашениями, как правило подскакивала валюта в цене.

Недавно мы в клубе инвесторов и в ПИФе, сократили долю валютных облигаций, как раз опираясь на серию этих факторов: а) цена нефти высокая б) сентябрь, октябрь — мало гашений в) Закупки МинФина снизились до 2 млрд. руб. в день. г) Валюта уже хорошо подросла и мы на этом неплохо заработали – зафиксировали прибыль.

В ноябре и декабре снова будут пики по гашениям. Посмотрим также на закупки Минфина и цену нефти и от этого будем решать, что делать с валютными облигациями дальше – наращивать долю снова или сокращать.

Управление валютной компонентой портфеля – важная часть работы инвестора.