Анализ МСФО компании "АйДи Коллект" за 1п2026г

📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (31.07.26): подтвердили кредитный рейтинг «ВВВ-» (прогноз стабильный)
🗂Предыдущий обзор эмитента по отчётности МСФО за 2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут


🔎 Прозрачный бизнес: сведения о превышающей 1000 рублей задолженности по уплате налогов нет


📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент активных дел, где ООО ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ КОЛЛЕКТОРСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ «АЙДИ КОЛЛЕКТ» является ответчиком нет


🤔 Заметки:
1️⃣ 28 марта 2025г материнская компания Группы приобрела долю в размере 100% в ООО ПКО «Финансовые системы» (коллектор). В июле-августе 2025 года материнская компания приобрела 100% паев закрытого паевого инвестиционного фонда «Свой Капитал – Коммерческая недвижимость. Сумма покупки составила 1 035 000 тыс. руб. Итого: периметр консолидации Группы «АйДи Коллект» составляет три компании – ООО ПКО «АйДи Коллект», ООО ПКО «Финансовые системы» и ЗПИФ «Свой Капитал — Коммерческая недвижимость».
2️⃣ В связи с расширением состава группы компаний «АйДи Коллект», РСБУ ООО «АйДи Коллект» более не отражает динамику развития группы в целом.
3️⃣ 5 августа 2026 года общим собранием участников материнской компании было принято решение о распределении прибыли по итогам первого полугодия (6 месяцев) 2026 года в размере 495 000 тыс. руб. между участниками ❗️


🟡 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1️⃣ Процентные доходы по приобретенным правам требования +28% (5,103 млрд) ✅
2️⃣ Прибыль от операционной деятельности +26,1% (3,538 млрд) – операционные расходы +23,8% (649,2 млн), общие и административные расходы +11,6% (63,3 млн). Операционная маржа 73,9% (годом ранее 75,5%) ✅
3️⃣ Финансовые расходы +48,8% (2,535 млрд) – темп роста выше, чем у процентных доходов. Разница между показателями снизилась с 1,102 млрд до 1,003 млрд ❗️
4️⃣ Прочие доходы / (прочие расходы) нетто 15,6 млн (годом ранее прибыль была 77,0 млн) — показатели не раскрыты, но они не оказали влияния на итоговую чистую прибыль ✅
5️⃣ EBIT +12,9% (3,746 млрд) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению (EBIT LTM 7,661 млрд)
6️⃣ EBITDA можно пренебречь из-за малого размера амортизации (+11,6% – 63,3 млн)
7️⃣ Чистая прибыль -2,2% (956,6 млн) – рентабельность составила 20% против 26,3% годом ранее ❗️


🟡 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +63,1 млн (1п2026г) / +1,043 млрд (1п2025г) / за год показатель снизился на 980 млн
➖ Сборы за период за вычетом расходов на взыскание 5,541 млрд (+1,1%)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: +200 млн (1п2026г) / -80,3 млн (1п2025г) / за год показатель вырос на 280,3 млн
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +780 млн (1п2026г) / -256 млн (1п2025г) / за год показатель вырос на 1,036 млрд
Компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый приток средств, однако тот сократился на 94%. Кроме того, компания выплачивает дивиденды за счет заемных средств ❗️
4️⃣ За 1п2026г выплатили 658 млн дивидендов (за 1п2025г выплатили 1,000 млрд) ❗️
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2024г: ОДП по итогу года положительный (+2,886 млрд);
➖ 2025г: ОДП по итогу года отрицательный (-345 млн);
➖ 1п2026г: ОДП по итогу полугодия отрицательный (+63,1 млн).
Вывод: видится две отрицательные тенденции — снижение ОДП и продолжение выплат дивидендов за счет заемных средств ❗️


🟢 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш х2,15 (1,946 млрд)
2️⃣ Нефинансовые вложения -17,4% (1,523 млрд) – снижение идет по расчетам по налогам на прибыль, тогда как недвижимость, приобретенная с целью перепродажи (1,228 млрд) и прочие нефинансовые активы (238,5 млн) почти не меняются
3️⃣ Приобретенные права требования +14,2% (28,596 млрд) ✅
4️⃣ Дебиторская задолженность и авансы -24,8% (76,8 млн):
➖ Резервы +3,8% (16,2 млн)
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 380% (на конец 2025 – 372%) – значение прекрасное ✅
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 23% (на конец 2025 – 24,6%) – запас прочности есть ✅
7️⃣ Эксперт РА: «Приемлемая ликвидная позиция. Чистый долг в 2025 году вырос на 66%, инвестиции в приобретаемые активы – на 41%, в то время как CFO увеличился всего на 4%. Возобновление высоких темпов роста будет сопровождаться планами по существенному увеличению внешнего долга во 2пг2026-2028 гг. Невыбранные лимиты в банках сократились с эквивалента 10 до 3% пассивов, а с учётом действующих облигационных программ финансирования совокупные источники дополнительной ликвидности — с 44 до 25%, при этом Компания продолжает работу по улучшению условий по действующим кредитным линиям и расширению списка партнёров. Качественная оценка ликвидности остаётся нейтральной: пиков погашения не наблюдается, но дивидендная политика не формализована и недостаточно предсказуема. Поступления по портфелям позволяют аккумулировать требуемый объём ликвидности для обеспечения деятельности, поскольку доминирующие в совокупном портфеле микрофинансовые долги отличаются более высокой оборачиваемостью по сравнению с банковскими портфелями.»


🟡 Долговые метрики компании на конец 1кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 24,509 млрд (+18,5% с начала года / доля краткосрочного долга 32,8% (8,051 млрд) против 34,5% (7,133 млрд) в начале года) – долг растет, но структура остается комфортной
2️⃣ Чистый долг / капитал = 3,31 (на конец 2025 – 3,09) – заемного капитала в компании все больше. Если бы не платили высокие дивиденды, то ситуация была бы значительно лучше ❗️
3️⃣ Торговая и кредиторская задолженность +9,4% (348 млн)
4️⃣ Эксперт РА: «Адекватная долговая нагрузка при повышенной процентной нагрузке. Доля средств несвязанных частных инвесторов сокращалась четыре года подряд и к концу 2025 года составила 10% пассивов. Собственные средства формировали 22% пассивов на 31.12.2025 (годом ранее – 30%), ещё 31% приходилось на облигации, преимущественно долгосрочные, в то время как доля банковского фондирования за год возросла с 20 до 28%. Частичное замещение собственного источника фондирования кредитными линиями, а также дивидендная выплата, эквивалентная всей чистой прибыли 2025 года по МСФО, оказали давление на оценку долговой нагрузки. Показатель Чистый долг / Cash EBITDA с учётом возобновления роста при высоких рыночных процентных ставках фондирования вырос с 1,3 до 2х, что оценивается как приемлемый уровень. Сдерживающее влияние на рейтинг Компании по-прежнему оказывает повышенная процентная нагрузка: покрытие Cash EBITDA процентных платежей по долгу по итогам 2025 года сократилось с 3,4 до 2,6х. Высокая зависимость от заёмного финансирования при существенном росте процентных ставок в экономике РФ продолжит оказывать негативное влияние на рейтинг в среднесрочной перспективе.» ❗️
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 2,95 (на конец 2025 – 2,91)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г — EBIT 1п2025г)
➖ Долговая нагрузка слегка подросла и фактически остается на умеренно высоком уровне ❗️
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 1,48 (на конец 2025г – 1,77)
➖ Процентная нагрузка продолжает расти ❗️


🕒 Ближайшие погашения до конца 2026г:
➖ Пут оферта по облигации АйДиКол1P3 RU000A10BBC0 на 200 млн к 07.10.26
➖ Погашение по облигации АйДиКоле04 RU000A106XT3 на 600 млн к 09.09.26
➖ Погашение по облигации АйДиКоле05 RU000A1071Z8 на 723 млн к 03.10.26
➖ 4 ежемесячных амортизаций по облигации АйДиКоле06 RU000A107C34 на 183,2 и 185,4 млн. Всего 739,4 млн (часть погашений прошли успешно ✅)
➖ Погашение по облигации АйДиКоле06 RU000A107C34 на 185,4 млн к 21.11.26
➖ 6 ежемесячных амортизаций с июня по облигации АйДиКоле07 RU000A108L65 на 41,46 млн. Всего 249 млн
На данный момент в кредитоспособности компании сомнений нет. Однако высокие дивиденды, вложения в дочерние компании, отсутствие роста лимита кредитных линий и быстрый рост долга в сравнении с выручкой заставляет внимательнее следить за кредитоспособностью эмитента.


🤔 Итоговое мнение. Как бизнес группа продолжает жить и зарабатывать. Однако пока в финансовом отчете видим чистую прибыль, в ОДДС ОДП пришел почти к нулю. Дивиденды выплачиваются на заемные деньги и этот процесс не останавливается. 5 августа выплачены очередные дивиденды. Долг при этом активно растет. Долговые метрики могли быть лучше, но что есть, то есть. На данный момент сомнений в платежеспособности компании нет, но ситуация ухудшается и требует отслеживания. Продолжаю держать в портфеле долю компании в 5,6%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы текущей недели: МСФО Новосибирскавтодор за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю и прошлый месяц

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX / Базар