ММВБ: физики выходят в кэш, а индекс тестирует дно. Разбор недели

График индекса ММВБ за прошедшую неделю (29 июля – 5 августа) выглядит как попытка отскока, которая захлебнулась. Индекс снова ушёл вниз, а данные по срочному рынку фиксируют тревожный сигнал: физические лица сократили чистый лонг во фьючерсе на Индекс ММВБ до минимумов августа 2024 года. 

На фоне того, что коррекция длится уже 19 недель подряд, поведение розницы становится ключевым маркером настроения рынка. Разбираем, что именно давит на котировки прямо сейчас.

🔻 Фундаментальный прессинг

1.  Ставка ЦБ выше ожиданий. Банк России продолжает жёсткую ДКП. Последнее снижение составило всего 0,25 п.п., опустив ставку до 14%. Регулятор дал понять, что быстрого цикла смягчения ждать не стоит: дальнейшие решения будут зависеть от инфляции и внешних условий. Пока доходность безрисковых инструментов высока, акции остаются под давлением.

2.  Нефть и рубль. Цены на энергоносители находятся под давлением (~$75–80), что бьёт по выручке экспортеров. Рубль ослаб до минимумов с апреля, а завершение налогового периода экспортеров дополнительно ограничило приток валюты.

3.  Санкционный навес. Одобрение сенатом США законопроекта об антироссийских санкциях (законопроект Линдси Грэма) в конце июля добавило системного негатива. Рынок акций РФ традиционно остро реагирует на геополитические риски.

4.  Разочарование в отчётности. Результаты ВТБ за 2 квартал оказались хуже консенсуса: прибыль упала на 33,6%, а менеджмент понизил годовой таргет и намекнул на проблемы с дивидендами в 2027 году. Такие новости от системных банков работают как триггер для распродаж во всём индексе.

📉 Розница теряет терпение

Самый показательный момент недели — действия частных инвесторов. По данным mscinsider.com, физлица стремительно сокращают чистый лонг во фьючерсе на Индекс ММВБ, причём динамика ухудшается как по срочному, так и по вечному контракту. 

Когда розница массово закрывает длинные позиции после 19 недель падения, это означает смену психологии: надежда на быстрый разворот сменилась желанием сохранить капитал. Юрлица пока держатся, но если тренд на выход в кэш продолжится, рыночной поддержки снизу может не оказаться.

Сезонность и технический контекст

Август исторически является слабым месяцем для российского рынка из-за сезонного оттока ликвидности (отпуска, завершение налогового периода). В текущих условиях этот фактор усиливается макроэкономическим давлением. Технически индекс тестирует район 1950–2200 пунктов, возвращаясь к уровням начала 2025 года. Перекупленность после майского ралли была снята, но условия для полноценной смены тренда пока не созрели.

💡 На что смотреть на этой неделе

*  Динамика нефтяных котировок и курс рубля — главные драйверы краткосрочной волатильности.

*  Риторика ЦБ и Минфина — любые сигналы о паузе или ускорении снижения ставки, а также действия по стабилизации рынка ОФЗ.

*  Позиции физиков на срочном рынке — опережающий индикатор настроения розницы (данные доступны на mscinsider.com).

Рынок находится в зоне турбулентности, где фундаментальные факторы перевешивают технические отскоки. Данные по позициям физических лиц служат важным ориентиром, но не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.