💰 Сургутнефтегаз-преф: дивидендный кейс, который живёт по своим правилам

Выплата по префам прописана не в дивполитике (её «принимают к сведению»), а прямо в уставе: 7,1% чистой прибыли по РСБУ. Получила компания убыток — платят минимум, на уровне обычки.

📊 То пусто, то густо

Посмотрите на график: выплаты скачут от копеек до 12 рублей. В среднем дивиденд растёт примерно на 8% в год, но в годы крепкого рубля падает почти до нуля. Поэтому смотреть надо не на текущую цифру, а на нормализованную.

🧮 Считаем нормализованный дивиденд
Основной бизнес плюс проценты по финвложениям дают сейчас около 4 рублей на акцию — это база, которая никуда не денется.
Дальше курс. Примерно половина кубышки лежит в валюте, и каждый рубль ослабления к доллару добавляет 0,4–0,5 рубля дивиденда по итогам года. 2025-й закрылся на отметке 77,4 рубля за доллар. Если компания уже переложилась в рубли, доходы от переоценки просто перетекут в куда более предсказуемые процентные.

Итого нормализованный дивиденд — 6,3 рубля. Это около 15% доходности к текущей цене плюс рост на 8% в год.

📈 IRR такой инвестиции в рублях — 23%. Премия к длинным ОФЗ больше 7 процентных пунктов.

Про потенциал ослабления рубля недавно писал здесь: t.me/second_judgement/10

Всем удачных инвестиций!

👍 Поставьте лайк, если материал оказался полезным.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мой телеграмм-канал: t.me/second_judgement