Главный финансовый обман века: Как швейцарский сейф превратили в насос для США+ конкурс

Вам десятилетиями рассказывали сказку про «тихую швейцарскую гавань», где ваши деньги укрыты за непробиваемой банковской тайной 1934 года.

А теперь следите за руками и открывайте глаза:

1. Капитал со всего мира бежит от войн и инфляции в швейцарский франк (CHF).

2. Франк дорожает так сильно, что угрожает уничтожить швейцарский экспорт.

3. Что делает Национальный банк Швейцарии (SNB)? Он включается на полную мощность, печатает триллионы свежих франков и… скупает на них доллары и акции Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, а также гособлигации США.

Итог: Швейцария больше не «сейф с золотом». Это цифровой финансовый процессор, который берет мировые страхи, стерилизует их через франк и прямиком закачивает триллионы в фондовый рынок США.

Статью удобно читать и выполнять упражнения в симуляторе LeninLab2.0. 

У нас конкурс: Разыгрываем книгу

[spoiler]

Что нужно: успешно сдать экзамен в симуляторе, после вам будет присвоен идентификатор. Кто первый опубликует призовой номер в комментах, тому уйдёт эта книга.

Максимальное количество комментариев с номером на человека: 4

*В случае, если книга не будет доступна на Озоне для доставки приза, переведу денежный эквивалент в размере 1056 рублей.

** Количество идентификаторов ограничено.

***Для прозрачности процесса определения победителя, скинул призовой идентификатор в личку Тимофею Мартынову.

Победитель будет определён в 23.00 по МСК

UPD: конкурс продлён на сутки. Победитель будет определён 31.07 в 23.00 по МСК

[/spoiler]

Как устроена швейцарская «финансовая мельница»: От банковской тайны (1934) до главного насоса Wall Street

Экономика Швейцарии является уникальной и малоизученной. Представьте себе центральный банк страны, который печатает наличность в размерах превышающих 100% ВВП всего государства без инфляции. Наоборот, этот банк снижает ставку для «борьбы с дефляцией.» Звучит пародоксально, верно?

Обо всё поподробнее.

В 1934 году было введено такое понятие как банковская тайна, которое закрепили в статье 47 Федерального закона «О банках и сберегательных кассах». За нарушение закона была предусмотрена уголовная ответственность и с этого момента умышленное раскрытие конфиденциальной информации о клиентах третьим лицам стало приравниваться к федеральному преступлению и строго караться.

В эти годы в Швейцарии действовал золотой стандарт, покрывавший золотом на 130-140% бумажные франки. По мере роста популярности франка, как защитного актива, его привязка к золоту постепенно снижалась и в мае 2000 года была полностью ликвидирована. Но до этого момента ещё далеко.

Экономика страны в те годы выглядит так:

баланс экономки:

 Схема в глобальной экономике:

Благодаря банковской тайне в швейцарские банки устремляется теневой капитал со всего мира. Швейцария аккумулирует 25% всех офшорных богатств планеты. Объём активов под управлением AUM (Assets Under Management) достигает $2.6 трл. к 1998 году. Финансовый насос рынков США уже работает, но не на полную катушку. Ставка национального банка Швейцарии составляет 1.5%, а маржу банки делают в основном на выдаче кредитов.

Кстати, к этому моменту франк остаётся валютой с золотым обеспечением, но покрытие уже составляет лишь на 35% золотым обеспечением.

макроэкономические данные выглядят так:

Из $2.6 трлн активов, в США закачано $501 млрд.

Средние годовые данные с накопленным капиталом за пределами США выглядят так:

Период с 1998 по 2011 год можно охарактеризовать как мост между классическим банком-сейфом и агрессивным финансовым насосом. После завершения юридических споров по спящим счетам времен Второй мировой войны (1998 г.) и проведения масштабной консолидации (слияние Union Bank of Switzerland и Swiss Bank Corporation в единый UBS в 1998 г.), швейцарский финансовый сектор вступил в эру абсолютного процветания.

Ключевые моменты: 

— Швейцария обладала монополией на анонимность в банковском секторе. Развивающиеся рынки (включая постсоветское пространство)  качали теневой капитал в Цюрих и Женеву.

- Банки (UBS, Credit Suisse, Julius Baer) брали комиссию за управление (AUM) и хранение, гарантируя, что налоговые органы других стран никогда не узнают об этих деньгах.

— Отказ от золотого обеспечения. В условиях быстрорастущей глобальной торговли золотое обеспечение связывало руки банковскому сектору. Чтобы напечатать 100 новых франков, требовалось покупка золота. А это неэффективно, с точки зрения увеличения прибыли. Да и не было особого смысла соблюдать эти правила. Швейцария последняя страна, которая отказалась от золотого обеспечения своей валюты.

2010-2011 года выдались очень удачными для Швейцарии. В Еврозоне вспыхнул долговой кризис, подорвав доверие инвесторов и капитал из евро начал перетекать во франки. За период с 2008 по 2011 года франк подорожал к евро с 1.60 до 1.00. Это вызвало удар по швейцарской экспортной экономике. Под угрозой исчезновения оказались такие отрасли как: часовое дело, машиностроение, фармацевтика. Спрос на товары падал из-за их безумной дороговизны. В сентябре 2011 года Национальный Банк Швейцарии (SNB) объявляет, что больше не допустит укрепления франка сильнее уровня 1.20 за евро и стал проводить валютные интервенции. Механика стала такой:

-SNB в буквальном смысле начал печатать новые швейцарские франки в неограниченном объёме. Создавал безналичную ликвидность и выходил с ней на международный валютный рынок.

-На эти франки банк массово скупал иностранную валюту (евро и доллары США)

— Как результат, рынок завалился избыточным предложением франка, что искусственно сбивало его цену. На балансе SNB скапливались триллионы долларов и евро, которые затем конвертировали в облигации и акции США, формируя тот самый «инвестиционный финансовый насос».

-Ставка опускают до 0%, что запускает схему Carry Trade и позволяет финансировать «самую надёжную экономику»

Макроэкономические показатели:

баланс активов:

схема движения капиталов:

Даже нулевая ставка не смогла защитить фрак от усиления, и SNB принял решение сделать ставку отрицательной.

С одной стороны, это ограничивает приток инвестиционного капитала в страну, с другой стороны помогает избавиться от франков на счетах в банках в пользу надежных экономик с более высокой ставкой.

И схема с карри трейдом:

Роль Швейцарии в мировой экономике: аккумулировать теневой капитал, обелять его через свои фонды и перенаправлять нелегальные потоки (уже легальными) в экономику США. Грубо говоря, Швейцария является прослойкой между теневыми мировыми доходами и экономикой США.

Резюме:  Правительство Швейцарии создало поразительно эффективную экономику. Но, вместо того, чтобы развивать в стране локальное потребление и снижать рабочее время занятых людей на производстве внутри страны, деньги направляются на финансирование экономики США. Отсюда и идёт разгадка высоких инвестиционных мультипликаторов (p/e) в американской экономике и возникает понимание за счёт чего на Западе возникают триллионеры.

Многие государства, со ставкой ниже чем в США, могли бы обеспечить людей:

-Более доступным образованием (сюда входит и социальные программы, творческие программы и институты, исследовательские институты)

-Более продвинутой медициной (в медицине нет предела, всё зависит от вкладов в НИОКР)

-Более продвинутыми институтами недвижимости (граждане могли бы инвестировать в отели или строить для себя особняки, выкупать территории и заниматься сельским хозяйством и т.д. и т.п.) К слову, количество пустующих и плодородных земель в мире огромное количество, к примеру Африка.

-Заниматься освоением космоса и науки

-Расширение прав на движимое имущество (частные самолёты, морской транспорт и т.д.)

Но, вместо этого граждане сидят на часовых производствах и прочих отраслях, создавая иллюзию эффективной экономики.

Для справки, Швейцария не одна в этом вопросе:

Везде, где ставка ниже чем в США и отсутствует рост потребления в приведённых мною примерах, эти страны спонсируют экономику США и лишают богатства своих граждан.

Статья из цикла:

Разбор: Японское экономическое чудо — главный миф XX века. Как удвоить ВВП и превратиться в бесплатный финансовый насос.

Телеграмм канал: LeninMoscow

Симулятор: LeninLab2.0 — Швейцария