ММК в первом полугодии 2026 года: дно пройдено, но восстановление остаётся хрупким

🏭 Магнитогорский металлургический комбинат опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, отразив глубокий отраслевой кризис. Выручка сократилась на 10% до 282,3 млрд рублей, EBITDA упала на 40,9% до 24,7 млрд, а чистый убыток составил 19,1 млрд рублей против прибыли годом ранее. Рентабельность EBITDA снизилась с 13,3% до 8,8%. Основные факторы давления — падение цен на металлопродукцию, слабый спрос и укрепление рубля. Дополнительный удар нанесло обесценение угольного сегмента на 20,2 млрд рублей, что и привело к чистому убытку.

📈Позитивная динамика второго квартала. Несмотря на слабые полугодовые цифры, второй квартал показал заметное улучшение: выручка выросла на 18,8% квартал к кварталу, EBITDA — на 86,5%, а рентабельность EBITDA повысилась с 6,7% до 10,5%. Продажи премиальной продукции увеличились на 25,8% на фоне улучшения спроса со стороны строительной отрасли. Свободный денежный поток вышел в положительную зону (+16,7 млрд рублей) благодаря высвобождению оборотного капитала и сокращению CAPEX.

✅Финансовая устойчивость. В отличие от Северстали, у ММК сохраняется отрицательный чистый долг (-80,7 млрд рублей) при ND/EBITDA = -1,27x. Это даёт компании запас прочности и возможность пережить затяжной кризис без серьёзных рисков для баланса. Капитальные затраты сокращены до 32,2 млрд рублей, а высокая загрузка мощностей поддерживает операционную стабильность.

🔮Инвестиционный взгляд. Акции ММК обновили пятилетние минимумы, что создаёт возможности для долгосрочного накопления. Менеджмент ожидает сохранения спроса на внутреннем рынке в третьем квартале, что поддержит загрузку мощностей и долю премиальной продукции. Однако говорить о полноценном развороте цикла пока рано — восстановление остаётся хрупким и зависит от динамики цен на сталь и укрепления рубля. Для терпеливых инвесторов текущие уровни могут быть интересны, но важно сохранять осторожность и следить за макроэкономическими сигналами. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем канале.