Акции «по акции»: как переждать затяжное падение ценных бумаг и получать доходность 20%

Российские акции дешевеютуже несколько месяцев подряд, индекс Мосбиржи упалдо минимума с декабря 2022 года. С начала же 2026-го он потерял без малого ¼ стоимости, только за первую неделю июля — около 9%. Что означает такое затяжное снижение, в чем его причина и как быть инвесторам — попытаемся разобраться в этой статье.

Вот это поворот

 Непрекращающееся падение длится уже 18 недель, это одна из самых затяжных коррекций за всю историю российского фондового рынка. При этом еще весной 2026 года немало экспертов прогнозировали, что рынок акций будет расти и давали рекомендации «покупать» эти ценные бумаги. Нынешнее падение стало, мягко говоря, неожиданным и для экспертов, и для инвесторов.

Рис. 1. Индекс Мосбиржи с 5 января по 7 июля 2026 года. Источник

Причина такого положения дел вызвана, по всей видимости, сочетанием сразу нескольких факторов, из которых сложилось некое «комбо», вызвавшее обвал рынка акций.

Ключевая ставка

Это одна из главных причин. Регулятор перешел на минимальный шаг ее снижения (в последний раз — до 14,25%, то есть всего на 25 б.п.). Так ЦБ дает понять, что следует ожидать дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики. Эксперты прогнозируют КС к концу года на уровне 12,75–13%, хотя ранее ожидалось, что по итогам 2026-го она опустится до 12%. Теперь аналитики ожидают корректировку ключевой ставки до 10–12% не ранее 2027 года.

Ситуация крайне неоднозначная. Продолжит ли ЦБ цикл крайне плавного смягчения КС или возьмет паузу на следующем заседании 24 июля? А ведь и вариант повышения КС тоже не исключен. Одним из ключевых фактор здесь выступает нестабильность на топливном рынке, которая напрямую определяет затраты на логистику, перевозки и выпуск продукции. Регулятору необходимо понять: идет ли речь о временном дефиците или же подорожание бензина и дизеля уже запускает долгосрочную цепную реакцию во всей экономике.

Так или иначе, для рынка акций это плохие новости: зачем инвесторам рисковать и покупать акции компаний с падающей прибылью, если можно получать доходность от менее рискованных финансовых инструментов?

По привлекательности ценных бумаг компаний ударяет:

• падение чистой прибыли — дорогое топливо мгновенно увеличивает затраты компаний на перевозки, сырье и производство. Далеко не каждый бизнес может переложить эти расходы на покупателей, из-за чего их маржинальность и чистая прибыль падают,

• рост долговой нагрузки — чтобы покрыть возросшие издержки в условиях высокой инфляции, компаниям приходится брать кредиты. Но из-за жесткой политики ЦБ обслуживать эти долги придется по заоблачным ставкам, что еще сильнее урезает свободные деньги бизнеса.

Дивидендный сезон закрыт?

Еще одна существенная причина — отказ ряда крупнейших компаний от выплаты дивидендов. Причем, это касается и игроков из первого эшелона на фондовом рынке, и структур с государственным участием.

Если совсем коротко, то причина этого — санкции и все та же высокая ключевая ставка. Шока среди инвесторов пока не наблюдается, где-то решения по дивидендам были ожидаемы (например, «Газпром» платил по ним последний раз в 2022 году). Но если прибылью с акционерами компании отказываются делиться, это снижает интерес к их бумагам и они дешевеют — и, соответственно, тянут вниз индекс Мосбиржи.

Российские акции частные инвесторы продолжают покупать, но уже значительно меньше: в мае 2026 года ценные бумаги приобрели на 19,9 млрд руб., тогда как еще в апреле — на 43,7 млрд.

Одновременно с этим крупнейшими продавцами стали некредитные финансовые организации, которые продавали акции и в рамках доверительного управления, и из собственных портфелей. В итоге на рынке стало меньше розничного спроса, который раньше помогал сдерживать падение.

Рис. 2. Среднемесячные покупки/продажи акций по категориям участников на биржевых торгах (млрд руб.). Источник

Другие факторы, которые могли повлиять на падение акций: геополитическая неопределенность и укрепление рубля (экспортеры получают меньше рублевой выручки из-за курсовой разницы). При этом аналитики прогнозируют дальнейшее падение индекса Мосбиржи в ближайшие полгода.

В сложившейся ситуации эксперты советуют на паниковать, а диверсифицировать портфель и делать ставку на более предсказуемые активы с высокой доходностью. Вот пример такой корректировки портфеля: недавно мы рассказывали о ситуации с высокодоходными облигациями (ВДО), от которых массово отказываются инвесторы из-за череды дефолтов. Если раньше на ВДО в среднем приходилось не менее 25% в инвестпортфеле, то сейчас эта цифра стремится к 10% и менее.

Так или иначе, самое время присмотреться к альтернативам. 

20% + годовых и ежемесячные выплаты

Сегодня все больше интереса вызывают кредитные потребительские кооперативы — масштабы финансирования через КПК к 2026 года увеличились семикратно. Средний размер займа — более чем вдвое (с 3,1 млн до 7,1 млн руб.). Кредитные потребительские кооперативы предлагают сегодня 20% и выше, причем, с возможностью ежемесячных выплат. Откуда берется такая высокая доходность — читайте нашу экспертную статью.

Кроме того, закон освобождает пайщиков КПК от уплаты НДФЛ. Но только на часть прибыли, которая укладывается в формулу «ставка ЦБ + 5%». При текущей ключевой ставке 14,25% необлагаемый порог составляет 19,25% годовых. То есть если разместить 500 тыс. руб. на полгода под 20% годовых в КПК, общий доход составит 50 тыс. руб. Налог начисляется только на превышение над порогом — в этом случае на 0,75% годовых, или на 1 875 руб. за 6 месяцев. Налог по ставке 35% составит 656,25 руб. Таким образом, после уплаты налога доход на руки составит 49 343,75 руб.*

*Расчет носит приблизительный характер и не является офертой.