Пока толпа хоронит рынок, фарма забирает кэш

Пока форумные пророки в топе Смартлаба сегодня спорят, «кукол есть или нет» и включают ли «антикризис на полную катушку» — реальные цифры по рынку куда прозаичнеепочти 25% российского облигационного рынка находится под угрозой дефолта, а за первый квартал 2026 года зафиксировано 11 технических дефолтов — это половина всех случаев за весь 2025 год 

Что происходит на рынке в целом

По оценке «Известий» со ссылкой на опрошенных аналитиков, основная причина роста дефолтов — дорогое рефинансирование и повышение НДС. Наиболее уязвимы эмитенты из топливного ритейла, логистики и девелопмента. К концу года число дефолтов может вырасти ещё на 10–15% относительно 2025 года, а бизнесу в 2026 году предстоит рефинансировать от 5 до 6,6 трлн рублей — «стена погашений», которую переживут не все.

За последний год рынок уже видел техдефолт ПАО «ЕвроТранс» (ИНН 5029169023) по 17-му купону серии БО-001Р-06 (ISIN RU000A10ATS0) — не первый и не второй эпизод неплатежа компании за последние месяцы, — сводка по этому и другим случаям 2026 года собрана в словаре Смартлаба: https://smart-lab.ru/finansoviy-slovar/defaults-2026. Да есть моменты, иногда полутруп откачивают, но не все так просто, выживет ли…

Также был массовый дефолт АО «Монополия» (ИНН 7810766685) 26 января 2026 года сразу по трём обязательствам — по выпускам серии 001Р-05 (ISIN RU000A10BWL7) и 001Р-02 (ISIN RU000A10ARS4) — на 3 млрд рублей непогашенного долга, подробный разбор кейса.

Но все же не об этом, эмитенты взяты в качестве образца, сейчас самое сладкое)

А теперь посмотрим на тех, кто выжил и зарабатывает. Фармацевтика идет против течения.

На этом фоне фармацевтический сектор идёт против течения — и это не мое мнение, а рейтинговые действия.

15 июня 2026 года «Эксперт РА» повысило кредитный рейтинг ООО «Промомед ДМ» (ИНН 7724365841) с ruA- до ruA — полный текст пресс-релиза. В обращении несколько выпусков биржевых облигаций компании, включая RU000A1061A2 и RU000A10C329. В релизе агентство прямо указывает причину повышения: рынок растёт за счёт локализации иностранных препаратов и вывода на рынок инновационных разработок, при этом высокие капитальные барьеры входа защищают действующих игроков от новой конкуренции. В январе 2026 года НРА присвоило акциям «Промомед» (MOEX: PRMD) наивысший рейтинг «пять звёзд», а продажи компании за январь 2026 года выросли на 85% год к году.

По АО «Р-Фарм» (ИНН 7726311464) АКРА подтвердило рейтинг AA+(RU) со стабильным прогнозом — пресс-релиз Низкая долговая нагрузка, средневзвешенное отношение долга к FFO за 2021–2026 годы — 1,1х, при ожидаемом снижении ниже 1,0х. Отдельно «Эксперт РА» в своём релизе отмечает у компании покрытие процентных платежей EBITDA в 8,6 раза — против отраслевых историй, где компании с трудом обслуживают текущий купон.

Ключевое объяснение устойчивости сектора звучит у «Эксперт РА» дословно по смыслу так: фармацевтика — социально значимая отрасль, а низкая эластичность спроса на лекарственные препараты, особенно жизненно важные, даёт ей запас прочности, которого нет у топливного ритейла или девелопмента.

Что это значит сейчас и что будет дальше

Чуда не произойдет, это просто структура спроса. Низкая эластичность спроса на лекарства дает сектору запас прочности: люди будут покупать жизненно важные препараты при любой ключевой ставке и инфляции. А вот кому сейчас нужны квадратные метры и перевозки по конским ценам — вопрос риторический.

Жесткий вывод

Выбирайте сами, где сидеть: в бумагах компаний с растущей выручкой или в мусорных облигациях девелоперов, наивно ожидая, пока ваш беззубый ПВО соизволит начать защищать ваши права.

Ну что, теперь звучит убедительно или все еще нет? А если нет, то почему? Извольте изложить свою версию, разберем по косточкам.

Резерв под ПДС ЦБ переписывает третий раз за три года

ЦБ вернул прозрачность. Спрятав её в анкету

ЦБ признал: у российских банков один мозг на всех — и это не комплимент

Нет времени сидеть на Смартлабе, метать бисер и разжевывать каждую деталь для местных теоретиков. Кому нужна реальная практика и понимание — залетайте в телеграм https://t.me/tatyanapravo_invest

Ах да, еще резервная копия, знаю что местная публика не уважает ВК, ну у меня тоже нет положительных иллюзий, но запреты и ограничения есть, и это реальность. Ближе к делу — резерв в ВК: https://vk.ru/tatyanapravo_invest