Я провёл ревизию портфеля и нашёл семь акций, которые купил без причины

Недавно я открыл брокерское приложение и попытался ответить на простой вопрос: почему в моём портфеле находится каждая конкретная бумага?

Не почему компания хорошая. Не почему её хвалят аналитики. Не почему она когда-нибудь может вырасти.

Мне хотелось вспомнить собственную причину покупки.

С первыми позициями всё было понятно. Одну компанию я брал ради дивидендного потока, вторую — из-за устойчивого бизнеса, третью добавлял как защитную часть портфеля.

Дальше начались проблемы.

На экране обнаружились акции, о которых я почти ничего не знал. Какие-то покупал после чужого обзора, какие-то докидывал на падении, а несколько бумаг появились благодаря советам из комментариев.

Портфель выглядел солидно: много компаний, разные отрасли, красивые проценты возле названий. Только за внешним разнообразием скрывалась довольно неприятная вещь.

Часть решений принимал не я.

Как в портфеле появились случайные компании

Свою первую инвестиционную стратегию я мог описать одним предложением: покупать хорошие компании надолго.

Проблема была в том, что хорошей я считал почти любую компанию, о которой за последнюю неделю прочитал несколько положительных публикаций.

Один автор рассказывал о недооценённом металлурге. Другой ждал роста крупного ретейлера. Третий уверенно писал, что телекоммуникационная компания станет новой дивидендной историей.

Каждая идея по отдельности выглядела разумно.

Я покупал понемногу — на пять, семь или десять тысяч рублей. Поэтому не воспринимал решения всерьёз. Казалось, что небольшая позиция ничем не навредит.

Через два года в портфеле оказалось 24 компании.

Я называл это диверсификацией.

На деле я просто коллекционировал чужие идеи.

Первая акция: купил, потому что она уже упала

Самой странной оказалась позиция в одной промышленной компании.

Я купил её после снижения примерно на треть. Никакого глубокого анализа не проводил. Посмотрел график, увидел прежние цены и решил, что падать дальше уже почти некуда.

Конечно, рынок не согласился.

Акция снизилась ещё сильнее, а я начал усреднять. Каждая следующая покупка казалась выгоднее предыдущей.

Так небольшая пробная позиция превратилась в заметную часть портфеля.

Во время ревизии я попробовал объяснить, на чём вообще зарабатывает компания, какие у неё основные расходы и откуда может взяться рост прибыли.

Получилось плохо.

Зато я прекрасно помнил среднюю цену покупки и размер убытка. Фактически главным аргументом в пользу владения оставалось нежелание фиксировать минус.

Я держал не бизнес. Я держал надежду вернуться к своей цене.

Вторая акция: слишком убедительно рассказывали

Другую компанию я купил после большого разбора одного инвестора.

Материал был впечатляющим: графики, прогнозы, сравнение с конкурентами, возможные дивиденды. После прочтения возникало ощущение, что не купить эту бумагу может только человек, который совершенно не понимает рынок.

Через несколько дней я открыл позицию.

Самостоятельно отчётность не смотрел. Даже презентацию компании не прочитал. Меня убедила не сама идея, а уверенность автора.

Позже показатели бизнеса ухудшились. Автор изменил мнение и продал акции.

Я об этом узнал не сразу.

Это оказался полезный урок. Чужую идею можно купить за несколько секунд, но следить за ней потом придётся самостоятельно. Автор обзора не обязан сообщать мне о каждом изменении. Он может закрыть позицию, поменять стратегию или вообще перестать писать.

Ответственность всё равно остаётся у владельца брокерского счёта.

Третья акция: хотелось получать дивиденды

Ещё одну бумагу я приобрёл исключительно ради ожидаемых выплат.

Я увидел двузначную дивидендную доходность и мысленно уже распределил будущие деньги. Часть планировал реинвестировать, остальное — потратить на небольшую поездку.

При этом я почти не смотрел, за счёт чего компания собирается платить.

Меня интересовал размер выплаты, но не устойчивость источника.

Через некоторое время дивиденды сократились. Котировки тоже снизились. Доход, на который я рассчитывал, оказался гораздо скромнее, а бумага надолго застряла в портфеле.

Сейчас перед покупкой дивидендной акции я задаю себе два вопроса:

• хотел бы я владеть этим бизнесом без ближайшей выплаты;

• сможет ли компания продолжать платить, не разрушая своё финансовое положение.

Если оба ответа отрицательные, большая доходность перестаёт выглядеть подарком.

Четвёртая акция: знакомое название

Некоторые покупки были ещё проще.

Я видел магазины компании возле дома, пользовался её услугами и регулярно встречал рекламу. Бизнес казался понятным, потому что бренд был знаком.

Только знакомый бренд и понятный бизнес — не одно и то же.

Я знал, что компания продаёт. Но не знал, сколько она зарабатывает, как меняется долговая нагрузка, насколько быстро растут расходы и что происходит с рентабельностью.

Покупка знакомого названия создала ложное ощущение безопасности.

Получалось примерно так: я регулярно захожу в этот магазин, значит, компания наверняка чувствует себя хорошо.

Но заполненная покупателями торговая точка ничего не говорит о стоимости аренды, долгах, марже и эффективности всей сети.

После этого я перестал считать личный опыт использования продукта полноценным анализом. Он может стать началом знакомства с бизнесом, но не заменяет цифры.

Пятая акция: купил для диверсификации

Эта позиция появилась в портфеле ради новой отрасли.

У меня уже было много банков, нефтяных компаний и металлургов. Я решил добавить представителя другого сектора, чтобы портфель выглядел более сбалансированным.

Выбрал почти случайно.

Логика была примерно такой: этой отрасли у меня нет, компания крупная, значит, можно купить.

Позже я понял, что диверсификация ради количества названий мало что даёт.

Можно владеть двадцатью компаниями и всё равно зависеть от одинаковых факторов: состояния экономики, курса рубля, процентных ставок или решений государства.

А можно держать меньше бумаг, но хорошо понимать роль каждой позиции.

Новая отрасль в портфеле не обязана снижать риск. Особенно когда инвестор не представляет, как она работает.

Шестая акция: жалко было продавать

Одну бумагу я купил ещё в самом начале своего инвестиционного пути.

Компания давно перестала соответствовать моим требованиям. Финансовые результаты не радовали, первоначальная идея не сработала, а перспективы выглядели туманно.

Но акция оставалась в портфеле.

Мне было жалко с ней расставаться.

Она напоминала о первых месяцах на бирже. Кроме того, позиция находилась в минусе. Продажа воспринималась как признание ошибки.

Я несколько раз говорил себе, что подожду восстановления. Потом продам в ноль. Возможно, даже получу небольшую прибыль.

Проходили месяцы, но ничего принципиально не менялось.

Во время ревизии я представил, что этих акций у меня нет, а их текущая стоимость лежит на счёте деньгами.

Купил бы я их сегодня?

Ответ был очевиден.

Это упражнение оказалось полезнее долгих размышлений. Если я не готов открыть позицию сейчас, странно продолжать удерживать её только из-за старого решения.

Седьмая акция: чтобы не упустить рост

Последняя случайная покупка произошла на фоне быстрого движения котировок.

Несколько дней подряд акция росла. В ленте появлялись новые прогнозы, а в комментариях обсуждали дальнейшее удорожание.

Я наблюдал со стороны и чувствовал себя человеком, который опоздал на поезд.

В итоге купил небольшую позицию почти на максимуме.

Мне хотелось не заработать по заранее рассчитанному сценарию, а просто участвовать в движении. После покупки рост остановился. Затем началась коррекция.

Самое неприятное состояло даже не в убытке. Я не понимал, что делать дальше.

У меня не было цены, при которой компания казалась привлекательной. Не было ожидаемого срока владения. Не было условий для выхода.

Была только боязнь пропустить чужую прибыль.

Как я проводил ревизию

Я выписал все позиции в обычный блокнот. Напротив каждой компании оставил место для пяти пунктов:

• зачем я её покупал;

• на чём компания зарабатывает;

• что должно привести к росту прибыли или выплат;

• какой риск считаю главным;

• при каком условии продам.

Для части портфеля ответы появились сразу.

Например, одну облигацию я держал до погашения, поскольку меня устраивали срок и денежный поток. Акции банка покупал как долгосрочную позицию, понимая основные риски. Фонд денежного рынка использовал для временного размещения свободных средств.

С другими активами начинались общие фразы.

Перспективная компания.

Когда-нибудь восстановится.

Слишком сильно упала.

Должна платить дивиденды.

Все эти формулировки звучали знакомо, но не помогали принять решение.

Я ввёл простое правило: если не могу за минуту объяснить самому себе роль актива, позиция отправляется на дополнительную проверку.

Не обязательно сразу продавать. Сначала нужно заново изучить компанию и решить, есть ли у неё место в стратегии.

Почему я не продал всё за один день

Первым порывом было быстро очистить портфель.

Но резкие действия на эмоциях уже не раз обходились мне дорого. Поэтому я дал себе две недели.

За это время перечитал отчётность, посмотрел структуру долгов, историю выплат и последние новости каждой спорной компании. В нескольких случаях нашлись аргументы для сохранения позиции.

Но большая часть бумаг так и осталась без убедительного объяснения.

Три позиции я закрыл полностью. В двух сократил объём. Ещё две оставил под наблюдением, заранее записав условия выхода.

Деньги не стал немедленно перекладывать в новую идею. Часть отправил в фонд денежного рынка, а часть оставил для постепенного пополнения понятных мне активов.

Раньше свободные деньги на брокерском счёте вызывали зуд. Казалось, что они обязательно должны быть куда-то вложены.

Теперь я отношусь к ним спокойнее. Отсутствие позиции тоже может быть решением.

Что изменилось после сокращения портфеля

Количество компаний уменьшилось с 24 до 16.

Доходность от этого волшебным образом не выросла. Никакой мгновенной награды рынок мне не выдал.

Зато стало проще следить за отчётами и новостями. Я перестал путаться в причинах покупок. Снизилось желание постоянно что-то докупать или продавать.

Раньше просадка любой акции запускала один и тот же процесс. Я начинал читать комментарии, искать успокаивающие прогнозы и думать об усреднении.

Сейчас сначала открываю собственные записи.

Изменился ли бизнес?

Нарушена ли инвестиционная идея?

Возник ли риск, которого я раньше не учитывал?

Если ничего принципиального не произошло, красная цифра в приложении перестала требовать немедленной реакции.

Много акций не всегда означает хороший портфель

Я долго воспринимал количество позиций как признак опыта.

У новичка три акции. У серьёзного инвестора — двадцать или тридцать. Так мне казалось.

Теперь думаю иначе.

Портфель становится взрослым не тогда, когда в нём много строк. Он становится взрослым, когда у каждой строки есть понятная задача.

Один актив приносит предсказуемый денежный поток. Другой даёт возможность участвовать в росте бизнеса. Третий снижает общую волатильность. Четвёртый хранит деньги до появления подходящей возможности.

Когда две бумаги выполняют одинаковую функцию, я сравниваю их и оставляю более понятную. Когда функция актива неизвестна, начинаю сомневаться в необходимости его присутствия.

Самая дорогая ошибка была не в выборе компаний

После ревизии я понял, что главная проблема заключалась не в отдельных неудачных акциях.

Ошибкой было отсутствие системы отбора.

Я мог подробно изучать одну компанию, а следующую покупать после короткого поста. Мог требовать от бизнеса низкой долговой нагрузки, а через неделю закрыть глаза на огромный долг ради привлекательных дивидендов.

Правила менялись вместе с настроением.

Теперь перед новой покупкой я записываю хотя бы несколько предложений:

• что именно покупаю;

• почему текущая цена меня устраивает;

• какой результат ожидаю;

• что способно разрушить идею;

• какую долю портфеля готов выделить.

Запись не защищает от убытка. Компания может столкнуться с неожиданными проблемами, а рынок способен долго игнорировать хорошие показатели.

Но она защищает от другой ошибки — покупки без причины.

Что я вынес из этой ревизии

Портфель не обязан выглядеть впечатляюще. Он должен быть понятен своему владельцу.

Сегодня я гораздо осторожнее отношусь к громким прогнозам, большим дивидендам и акциям, которые сильно подешевели. Не потому, что такие идеи всегда плохие. Просто теперь мне нужны собственные аргументы.

Чужой анализ может подсказать направление. Решение всё равно приходится принимать самому.

А ещё я перестал считать продажу убыточной позиции поражением. Иногда настоящий убыток возникает не в момент продажи, а в тот день, когда инвестор понимает, что идея не работает, но продолжает держать актив ещё несколько лет.

Сейчас в моём портфеле меньше компаний, чем раньше. Зато почти про каждую я могу объяснить, зачем она мне нужна.

Как выяснилось, спокойствие приносит не зелёный цвет котировок.

Гораздо спокойнее становится тогда, когда понимаешь, что именно лежит у тебя на счёте и почему ты до сих пор этим владеешь.

Проводили когда-нибудь подобную ревизию? Сколько позиций в вашем портфеле вы смогли бы уверенно объяснить без графиков, чужих обзоров и подсказок из комментариев?

Материал отражает личный опыт автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.