SoftBank – движущая сила ИИ рынка?

Продолжая разговор про ИИ, думаю вам будет интересно побольше узнать про компанию, которая находится в эпицентре событий, и при этом остается в тени хэдлайнеров рынка, таких как OpenAI и Anthropic. 

Речь пойдет о японской инвестиционной компании SoftBank с фокусом на их основателя и CEO Масаёси Сона. 

Про SoftBank я раньше говорил, когда они решили инвестировать €75 млрд в развитие ИИ дата-центров во Франции. Можно перечитать по ссылке. 

На днях FT подготовили интересный лонг-рид про SoftBank. Я прикреплю статью и всем советую её почитать. А я подсвечу основные моменты. 

Для начала нужно понимать, что компания строится вокруг личности Масаёси Сона. Сейчас ему принадлежит около трети SoftBank. Он для них кто-то вроде Уоррена Баффета в Berkshire Hathaway. 

Многие считают Сона одним из великих инвесторов своего поколения. Он основал компанию в 1980-х годах как дистрибьютора ПО, затем рано инвестировал в Yahoo и Alibaba и тем самым заработал на буме доткомов, но затем всё потерял, когда пузырь лопнул.

Потом у Сона и компании был период воскрешения, когда он проинвестировал в японские телекомы, купил Vodafone Japan и заключил первую для страны сделку о поставке iPhone в Японию. 

В 2017 году Сон создал первый и противоречивый Vision Fund – венчурный технологичный фонд с капиталом $100 млрд. 

Вся карьера Сона характеризуется такими финансовыми колебаниями и его критики воспринимают его как гемблера, который больше полагается на удачу, чем на скиллы. 

Например, его инвестиции в Alibaba и Arm, британского производителя чипов, были без вопросов крайне успешными, а вот на WeWork Сон потерял $16 млрд. 

В последние годы Сон перекроил SoftBank и теперь делает ставку на ИИ, вливая миллиарды долларов на, дословно, «4 угла ASI» (artificial superintelligence) – дата-центры, ИИ-модели, чипы и роботы. 

Ядром стратегии сейчас является OpenAI – SoftBank проинвестировали в них уже $65 млрд за 13% долю в компании. Скоро состоится их ожидаемое IPO и от этого результата для SoftBank будет многое зависеть. 

Производителя чипов Arm я упоминал – это их «crown jewel» и SoftBank продолжают их развивать. 

Дата-центрами и робототехникой в SoftBank занимаются среди прочего их бизнесы SB Energy и Roze соответственно. Их планируют вывести на IPO в ближайшее время. 

Поэтому главное отличие сегодняшнего SoftBank от своей предыдущей версии в том, что компания стала более интегрированной. Раньше они представляли из себя набор несвязанных активов. 

То есть Сон развивает своего рода экосистему. SoftBank планируют строить дата-центры, используя роботов Roze и чипы Arm, которые в свою очередь будут обеспечивать вычислительной мощностью LLM компании, такие как OpenAI. 

Но в целом рынок скептично относится к этой стратегии SoftBank. Сейчас их акции торгуются с 50% дисконтом к стоимости их чистых активов (net asset value, NAV). 

Яркий пример дисконта – это Arm. Удивительно, но 90% доля SoftBank в Arm сегодня оценивается выше, чем рыночная капитализация самих SoftBank. 

В статье FT подробно объясняются риски стратегии компании, советую почитать. Один из рисков видится в том, что Сон обладает слишком сильным уровнем контроля в компании и он меняет её под своё видение, которое может оказаться ошибочным. 

Но визионеры они такие – то же самое можно сказать, например, и про Маска, но результаты на лицо. 

Сон ещё намеренно не раскрывает все планы по развитию компании. Вот инвесторы всё больше и нервничают. 

Поэтому для начала нужно дождаться IPO OpenAI и посмотреть, как оно пройдет. 

В случае его успеха, а также IPO SB Energy и Roze, репутация Сона укрепится и инвесторы подуспокоятся. А заработанное на IPO состояние поможет в реализации планов компании. 

В противном случае критики окажутся правы, и, возможно, стратегия будет частично пересмотрена. Но на мой взгляд, вектор развития ИИ бизнесов SoftBank не изменится 📈

Подписывайтесь на мой ТГ канал — t.me/thecanarywharf/130