Почему акции Распадской могут вырасти на 44% после обвала — мнение АКБФ

Акции Распадской с начала года потеряли 32%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 15%. Давление оказывают слабая конъюнктура угольного рынка, высокие ставки и производственные ограничения. Однако аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 44%.

Господдержка отрасли остаётся ограниченной

Антикризисная программа для угольных компаний предусматривает отсрочки по налогам, субсидии и квоты на экспорт. Общий объём поддержки — около 75 млрд руб., но для Распадской эффект оценивается примерно в 1% EBITDA. При этом до конца 2026 года угольным предприятиям предстоит вернуть в бюджет около 53 млрд руб. ранее предоставленной рассрочки.

Переход активов в российскую юрисдикцию

Завершена передача 93,24% акций Распадской между аффилированными структурами группы. Это открывает возможность для возобновления дивидендных выплат, однако сроки пока не определены, поэтому дивиденды за 2026 год в прогноз не закладываются.

Макроэкономика остаётся главным фактором

Ключевые условия для нового инвестиционного цикла — снижение ставки, ослабление рубля и расширение Восточного полигона. Прогноз по курсу доллара на конец 2026 года — 90–100 руб., ключевой ставки — 14%. Негативным фактором стала остановка шахты «Алардинская» (около 16% добычи группы) на 90 суток.

Оценка и рекомендация

Прогноз EBITDA на 2026 год снижен до 33,8 млрд руб., на 2027 год — до 81,8 млрд руб. Чистая прибыль — 15,8 млрд руб. Запасы коксующегося угля — около 1,8 млрд тонн. Справедливая стоимость снижена с 195,86 до 159,81 руб., потенциал роста — 44%. Дисконт на риски — 30%. Рекомендация — «покупать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#Распадская #RASP #AKBF #уголь #господдержка #прогноз #покупать