Россети: акции потеряли 24% с начала года. Что дальше — мнение АКБФ

Акции Россетей с начала года потеряли 24%, а с начала мая — 19%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 9% и 5% соответственно. Давление на котировки оказывают отказ от дивидендов и масштабная допэмиссия. Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя потенциал роста около 13%.

Допэмиссия и отказ от дивидендов

Компания планирует разместить до 903 млрд акций (более 39% уставного капитала) в пользу Росимущества. Номинальный объём эмиссии — 451,5 млрд руб. Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. При этом финансовые результаты за 2025 год были сильными: EBITDA выросла до 555,7 млрд руб. (с 422 млрд руб.), чистая прибыль составила 141,4 млрд руб. против убытка 114,6 млрд руб. в 2024 году. Чистый долг/EBITDA — 1,1х.

Инвестиционная программа

Объём инвестиций на 2026–2032 годы оценивается в 2,17 трлн руб. Дефицит финансирования инвестпрограммы составляет более 1 трлн руб. до 2032 года. Участники рынка предлагают повышение тарифов, но Минэкономразвития не поддерживает этот подход. Реализация обсуждаемых вариантов может увеличить выручку на 700 млрд руб., долг — на 450 млрд руб., при сохранении долг/EBITDA около 2,5х.

Оценка и рекомендация

Поправка на риски повышена до 60%. Прогноз EBITDA на 2026 год снижен до 536,4 млрд руб. (ранее 594,4 млрд руб.), чистой прибыли — 42,9 млрд руб. Справедливая стоимость снижена с 0,1018 до 0,05953 руб., потенциал роста — 13%. Дивиденды за 2026–2027 годы не закладываются. Рекомендация — «держать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#Россети #RSTI #AKBF #допэмиссия #дивиденды #инвестиции #прогноз #держать