Почему акции КАМАЗа обвалились на 27% и что дальше — мнение АКБФ

Акции КАМАЗа с начала мая потеряли 27%, тогда как рынок снизился всего на 1%. Главная новость — решение о допэмиссии в пользу государства.

Аналитики АКБФ пересмотрели справедливую стоимость вниз, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 47%.

Допэмиссия и финансовое положение

Акционеры 26 июня рассмотрят выпуск 234,5 млн акций (сейчас 707,2 млн) номиналом 50 руб. в пользу Росимущества и ФГУП «НАМИ». Оплата — денежными средствами. По итогам 2025 года КАМАЗ получил чистый убыток 43 млрд руб., процентные расходы выросли до 35,6 млрд руб., выручка снизилась на 2,9% (до 382,1 млрд руб.).

Рынок грузовиков меняется в пользу российских производителей

Повышение утильсбора в 2025 году сделало импорт экономически невыгодным. Соотношение российских и иностранных грузовиков изменилось с 47:53 до 58:42 в I квартале 2026 года. Ожидаемый рост продаж КАМАЗа в 2026 году — 2%. Дополнительную поддержку окажет смягчение ДКП: реальная ключевая ставка может снизиться до 2,5–4,5% в первом полугодии 2027 года.

Долг и оценка

Допэмиссия размывает доли акционеров, но позволит сократить долг примерно на 15 млрд руб. (погашение облигаций во втором полугодии). Прогноз EBITDA повышен до 6,2 млрд руб. (2026) и 29,1 млрд руб. (2027). Дивиденды в 2026 году не ожидаются. Справедливая стоимость снижена с 105,35 до 78,17 руб., потенциал роста — 47%. Дисконт на риски — 35%. Рекомендация — «покупать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#КАМАЗ #KMAZ #AKBF #допэмиссия #грузовики #господдержка #прогноз #покупать