PMI в обрабатывающей промышленности в зоне замедления уже 12 месяцев подряд

Майские данные в обработке не принесли никакого сюрприза — индекс PMI обрабатывающей промышленности сохранился на уровне ниже 50 п. — показатель составил 48,8 п. против 48,1 п. месяцем ранее. С июня 2025 года мы не видели PMI в обработке выше 50 п.

🤷‍♂️ Обработке все еще тяжело

S&P Global отмечает, что количество новых заказов и, соответственно, спрос клиентов на продукцию продолжили снижение — объем новых заказов упал до минимума с июля 2025 года, а объем производства, предназначенного на экспорт снизился наиболее высокими с сентября 2025 года темпами.

На этом фоне, а также из-за снизившейся уверенности производителей в улучшении бизнес-условий продолжились сокращения рабочей силы на предприятиях. S&P Global пишет, что темпы сокращений были заметными — выше исторических средних.

🙂 Инфляция издержек бьет по спросу

Респонденты сообщают, что темпы роста стоимости производства продолжили расти уже третий месяц подряд, что во многом связано с ростом цен на сырье — темпы роста цен производителей росли самыми высокими темпами с января 2025 года.

Соответственно, ускорился и темп роста отпускных цен, однако, S&P Global подчеркнуло, что их повышению препятствует слабый спрос со стороны клиентов.

🙅‍♂️ Ожидания становятся умереннее

Производители все еще уверены в том, что на горизонте года объем производства вырастет, однако уровень оптимизма был ниже, чем в апреле и ниже исторических средних. Ключевые проблемы — снижение покупательной способности клиентов и сложности с ликвидностью.

⚪️В общем — принципиально ничего не меняется

Последние полгода обрабатывающая отрасль, судя по опросам S&P Global выглядит примерно одинаково — стабильно плоховато, но не критично. Вопрос лишь в том, как ситуацию оценивает ЦБ и насколько велики риски перехода ситуации из «приближения к траектории сбалансированного роста» к серьезным проблемам.

Пока, судя по данным Росстата по промпроизводству в марте и апреле, а также не самых страшных данных в ИБК от ЦБ, особых рисков рецессии регулятор увидеть не должен.

Поэтому, как и ранее, не ждем от Банка России резких движений. Наш базовый сценарий на 19 июня — снижение ставки на 50 б.п., до 14%.


Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi

#PMI #ДКП #ЦБ