Бондовая первичка на следующую неделю.

Первичка 25-29/05.

На бумаге прошлая неделя была очень многообещающей, однако по итогу Ульяновскую область укатали в пол, при этом нагло обманули инвесторов доразместив доп. объем, многие жаловались на некоторых брокеров, что заявку снять было нельзя. Брусника стоит на номинале, мб еще разгонется, а Газпром-капитал, наряду с прошлыми валютными размещениями Полюса и Акрона также получил апсайд почти 2%. Давайте посмотрим на следующую неделю и проставим оценки:


РЖД — размещается с дисконтной облигацией в 90% + купон 11,1% каждые 30 дней, если посчитать доходность, то у нас получается простая доходность 14.38%, а общая 14.87%, что соответствует рейтингу эмитента, также подходит под ЛДВ. Бумага больше для фондов, лично я не люблю дисконтные бумаги, оценка 5️⃣.

МТС — флоатер КС+2%, прохожу мимо.3️⃣

Ростовская область — флоатер КС+3%, уже лучше, но мимо флоатеров.4️⃣

СПМК — B+ с 18% кд, амортизацией, маленьким размещением на 500млн. и колом через 2 года. Прошлый выпуск торгуется с кд 15% и доходностью 22%, Для ВДО текущее размещение выглядит жадно, я решил посмотреть отчетность за 25 год, выручка рекордная в районе 4,3 млрд. , чистая прибыль +200 млн., на 30 млн выше чем 24г., долг к капиталу 1,5, ebit/ проценты к уплате 1,9. В общем выглядит относительно неплохо, деньги, как понимаю берут на развитие мясного комбината, в этот ВДО даже можно зайти на небольшой холд лимит. 6️⃣

Инарктика — кс +3,5%, неплохо, но флоатер мимо. 4️⃣

ОФЗ — юаневый выпуск на 10 лет с купоном 8% и выплатами каждые полгода, номинал 10 000 юаней. Выглядит очень интересно, есть подозрение, что минфин хочет этими выпусками регулировать укрепление нац валюты, увеличить покупки валюты, которую некуда утилизировать при текущем объеме экспорта в РФ. Я однозначно буду участвовать, возможно закину заявку на 20 000 юаней. 9️⃣

АФК Система — у системы много выпусков, новое размещение будет в рынке относительно вторички, YTM 19,56%, оферта через 2 года, меж тем старые выпуски могут давать YTM 22% правда с дюрацией 1год. В общем если купон будет 17,5+%, то более менее интересно за счет срока. 7️⃣

ИСП — судя по всему дебютант, занимается системами газового пожаротушения, 23% КД, выпуск маленький 300 млн. на честные 3 года, выглядит интересно, на небольшой холд-лимит я бы зашел, позже еще изучу их отчетность, а пока 6️⃣

ВЭБ. РФ — 14,8% кд, через 1,5 год колл-опцион. Хорошее размещение для фондов или супер консервативных физиков, но срок бонда очень короткий и это все портит. Меж тем, я возможно поучаствую, если купон сильно не укатают, бумаги отлично подойдут для балансировки моего портфеля в консервативную сторону, Ниже 14,5% уже не интересно. 6️⃣

Алроса — нечасто выходит с размещениями, здест флоатер кс+ 1,65%, не интересно. 3️⃣

Итого, я бы обратил внимание прежде всего на валютный выпуск минфина, консервативный ВЭБ и на любителей две ВДО — СПМК, ИСП. @YZYfin

Всем удачной инвестиционной недели!

#первичка *-НЕИИР