Почему рубль укрепляется к доллару и юаню

К 20 мая рубль остаётся в сильной позиции. Сегодня доллар падал ниже 70,4 ₽, а юань опускался примерно к 10,4 ₽. Для рынка это заметные уровни.

Но текущие значения не стоит воспринимать как новую норму для курса. Скорее сейчас несколько факторов одновременно работают в пользу рубля.

1. Дорогая нефть и экспортная выручка

Высокие цены на нефть поддерживают валютные поступления экспортёров. Чем больше валютной выручки приходит в страну, тем выше потенциальное предложение валюты на рынке.

Но нефть влияет на курс не мгновенно.

Есть временной лаг: сначала идут поставки, потом расчёты, затем экспортёры продают часть валютной выручки. Плюс рынок реагирует не только на текущую цену нефти, но и на ожидания будущих поступлений.

Поэтому рубль может сильнее реагировать не в тот же день, когда выросла нефть, а позже, когда эффект начинает проходить через реальные валютные потоки.

2. Спрос на валюту остаётся ограниченным

Импорт всё ещё сдержан санкциями, логистикой и сложностями в расчётах.

Получается, что валюту на рынок выводят, а спрос на неё не всегда успевает её поглощать. В такой ситуации рубль получает поддержку.

3. Высокая доходность в рублях

Пока рублёвые ставки остаются высокими, держать деньги в рублёвых инструментах многим всё ещё интересно.

Проще говоря, валюта конкурирует не только с рисками, но и с доходностью рублёвых активов. Если в рублях можно получать высокую доходность, часть денег не спешит уходить в доллар или юань.

4. Налоговый период

Дополнительную поддержку рублю может давать и налоговый период.

Компаниям нужны рубли для налоговых платежей. Поэтому часть экспортёров может активнее продавать валюту, чтобы получить рублёвую ликвидность. Это увеличивает предложение валюты и дополнительно поддерживает рубль.

5. Покупки юаней государством пока не развернули курс

Государство покупает валюту, в основном юани. Обычно это должно работать против рубля, потому что появляется дополнительный спрос на валюту.

Но в моменте объёмы покупок оказались недостаточными, чтобы резко сломать тренд. Поэтому рубль продолжил выглядеть крепко.

Что дальше

Слишком крепкий рубль не всем выгоден.

Экспортёры получают выручку в валюте, а расходы у них часто в рублях. Чем сильнее рубль, тем меньше рублей они получают при пересчёте валютной выручки. Для бюджета это тоже не всегда плюс.

Поэтому многие аналитики допускают, что к концу года рубль может постепенно ослабнуть.

Рабочий диапазон, который сейчас можно держать в голове:

доллар: примерно 80–90 ₽

юань: примерно 11,5–12,5 ₽

Это не точный прогноз, а диапазон сценариев. Всё будет зависеть от нефти, ставки, импорта, санкций, валютных операций государства и общего спроса на валюту.

Мой вывод

Укрепление рубля сейчас выглядит не как новая постоянная реальность, а как результат баланса в моменте.

Предложение валюты сильное, спрос на неё ограничен, рублёвые инструменты всё ещё дают высокую доходность, плюс добавляется фактор налогового периода.

Но если ставка начнёт снижаться, импорт оживится, нефть развернётся вниз или государство усилит покупки валюты, рубль может перейти к ослаблению.

Для себя я бы воспринимал текущий курс не как “новую норму”, а как сильный момент рубля, который сложился из нескольких факторов одновременно.

Не ИИР.