ДОМ.РФ: прибыль растёт быстрее ожиданий, оценка остаётся низкой

Отчёт за 1К26 сильный: рост прибыли кратно опережает прогнозы, рентабельность на высоком уровне.

Ключевые факты:

— чистая прибыль: 28,5 млрд ₽ (+83% г/г)
— ROE: 23,8%
— чистая процентная маржа: 4,3% (+1,1 п.п. г/г)
— чистый процентный доход: +37% г/г
— комиссионный доход: +57% г/г

— стоимость риска: 0,7% (без изменений)
— достаточность капитала (Н1): 14,4%

— P/E 2026П: ~3,7x
— P/BV 2026П: ~0,8x
— дивидендная доходность: ~11% (оценочно)

Что происходит

ДОМ.РФ растёт не за счёт кредитного бума,
а за счёт качества модели.

— фондирование дешевеет
— комиссионный доход растёт
— операционная эффективность высокая

При этом:

— кредитный портфель стагнирует
— риск остаётся стабильным

Рост прибыли идёт изнутри бизнеса,
а не за счёт расширения баланса.

Драйверы

— снижение стоимости фондирования
— рост доходов от секьюритизации
— высокая маржинальность
— операционная эффективность

Риски

— ограниченный рост кредитования
— возможное усиление регулирования
— давление высокой ставки на спрос

Вывод

ДОМ.РФ — это история эффективности, а не роста.

При текущих параметрах:

— высокая рентабельность
— стабильный риск
— низкая оценка

→ потенциал переоценки сохраняется

На текущем рынке это ставка не на хайп,
а на устойчивую прибыль.

 Не является инвестиционной рекомендацией

#CaesarCapital #Инвестиции #ДОМРФ #Банки