Портфель облигаций: 2,5 млн рублей, 25% пути к цели. Итоги апреля

Апрель получился насыщенным: рынок первичных размещений дал сразу несколько интересных возможностей, и я активно использовал локальную недооценку новых выпусков для точечных замен в портфеле.

С 19.12.2025 по 01.05.2026 результаты следующие:

• Публичный портфель: +8,22% XIRR
• LQDT: около +5,60%
• Депозиты: в среднем +5,56%

Пока портфель продолжает уверенно опережать простые консервативные альтернативы даже с учетом комиссий и регулярных пополнений.

• Текущая стоимость: 2 501 941,45 ₽
• Цель: 10 000 000 ₽
• Пройдено: 25,0%
• Всего вложено: 2 340 000 ₽
• Пополнение в апреле: 50 000 ₽
• Прирост за месяц: +34 549,08 ₽
• Общий прирост: +161 941,45 ₽

1. Замена ПГК 3Р02 на ПГК 3Р04

Провел ротацию между выпусками одного эмитента в пользу более длинного выпуска ПГК 3Р04 (RU000A10EYV6).

Логика простая:

• доходность выше примерно на 0,5%;
• срок длиннее;
• в условиях ожиданий по смягчению ДКП длинные фиксы выглядят интереснее.

Для меня это типичная внутренняя оптимизация без увеличения кредитного риска.

2. Двойная замена с фиксацией прибыли

В апреле удалось провести сразу две последовательные сделки:

• ВСК 1Р-03R → Атомэнергопром11 (RU000A10EJQ7)
  прибыль: +1,34% без учета НКД

• Атомэнергопром11 → Медскан 1Р2 (RU000A10EYY0)
  прибыль: +1,66% по телу без учета НКД

То есть часть апрельского результата была получена не просто за счет “сидения” в бумагах, а за счет активной, но все еще консервативной ротации.

По Медскану отдельно отмечу следующее: формально рейтинг у бумаги только ruA от «Эксперт РА», что, конечно, уже не история про квазигос, но при этом за компанией стоит Росатом, плюс в этом году обсуждалось IPO. Я рассматриваю это как дополнительный фактор устойчивости кейса. На момент покупки доходность была около 16,5% YTM, тогда как у Атомэнергопрома она уже опустилась ниже 15%.

3. Замена флоатера на длинный фикс

Также заменил флоатер Россети МР 1Р5 на длинный фикс ВИС Финанс БП12 (RU000A10EYJ1).

Почему так:

• свежий выпуск выглядел недооцененным;
• доходность была примерно на 1% YTM выше относительно других выпусков эмитента;
• решил временно увеличить долю фиксированных бумаг в портфеле.

Понимаю, что после заседания ЦБ и жесткого сигнала этот шаг не выглядит бесспорным, но именно за счет локальных перекосов в доходности такие сделки, на мой взгляд, и имеют смысл.

1. Балтийский лизинг БО-П10 (RU000A108777) — +12,04%
2. Селигдар 001Р-08 (RU000A10DTF1) — +11,59%
3. ФПК 002Р-01 (RU000A10DYC8) — +8,43%
4. ГТЛК БО 002Р-02 (RU000A105KB0) — +8,24%
5. Газпром нефть 005P-03R (RU000A10DRF5) — +7,66%

Заседание ЦБ прошло в целом по ожидаемому сценарию: ставку снизили до 14,5%, но одновременно сохранили жесткость риторики и повысили прогнозы по средней ключевой ставке на 2026–2027 годы.

То есть рынок вроде бы получил сам факт снижения, но одновременно — напоминание, что быстрый и прямолинейный цикл смягчения вовсе не гарантирован.

Поэтому мой текущий подход такой:

• сохраняю интерес к длинным фиксам, если вижу локальную недооценку;
• не спешу полностью уходить из флоатеров;
• продолжаю смотреть первичные размещения;
• в мае, скорее всего, ограничусь еще одной точечной заменой, если найду достойную идею с умеренным кредитным риском во флоатерах.

Апрель получился хорошим сразу по нескольким причинам:

• пройден важный рубеж 2,5 млн рублей;
• портфель сохраняет опережение относительно LQDT и депозитов;
• удалось сделать несколько удачных ротаций с фиксацией прибыли;
• структура портфеля стала чуть более адаптированной под возможное дальнейшее снижение ставки.

Идти к цели в 10 млн рублей еще долго, но такие промежуточные отметки хорошо показывают, что стратегия работает.

Вопрос к сообществу:

После последнего заседания ЦБ вы сейчас скорее наращиваете длинные фиксы или, наоборот, осторожнее смотрите в сторону флоатеров?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.