Надо ли реинвестировать купоны? И куда?

Казалось бы, ответ очевидный. Но не все так просто. И решение зависит от множества факторов. Давайте разберемся.

Во-первых, куда вообще можно купоны реинвестировать?

1. В те же самые облигации

2. В новые облигации

3. В другие инструменты (драг металлы, фонды денежного рынка, акции и тд)

Во-вторых, что может повлиять на наше решение? Ключевая ставка ЦБ — именно она определяет то, что происходит с облигациями. Глобально существуют 3 сценария. Давайте рассмотрим их влияние прежде всего на облигации с фиксированным купоном.

1. Ключевая ставка снижается. 

При этом цена облигаций, как правило, растет. Это — плюс для спекулятивных идей, если вы не планируете держать бумагу до погашения, а хотите заработать на ее приросте. Однако при этом реинвестировать купоны в ту же облигацию становится бессмысленно — из-за роста цены ее доходность становится ниже. С новыми выпусками ситуация не лучше — они сразу размещаются с более низкой ставкой. В итоге, если ты реинвестируешь купоны в те же или новые выпуски в условиях снижения ключевой ставки, то и доходность твоего портфеля постепенно снижается.

2. Ключевая ставка не меняется.

Цена облигаций при этом стабильна. Ты можешь реинвестировать купоны в те же выпуски (но нужно помнить про диверсификацию) или участвовать в размещении новых — результат плюс-минус будет одинаковый. Доходность портфеля останется стабильной.

3. Ключевая ставка растет.

При этом цена облигаций с фиксированным купоном снижается (особенно в случае с длинными выпусками), а значит при реинвестировании вы можете покупать бумаги с более высокой доходностью («старые» выпуски стали дешевле, а новые уже предлагают более высокую ставку).

Подытожим.

Парадоксально, но идеальная ситуация для реинвестирования купонов в облигации — это сценарий роста ключевой ставки или ее стабилизация. При снижении «ключа» доходность портфеля постепенно тает. Поэтому на определенном этапе (например, при снижении ключа до 13-14%) реинвест купонов в облигации теряет смысл. В этой ситуации стоит рассмотреть реинвест в другие инструменты. Например, в акции, которые как раз выигрывают от снижения ключевой ставки, а еще лучше — предлагают стабильные дивидендные выплаты.

Так что держим руку на пульсе решений ЦБ и не забываем вовремя корректировать свою стратегию 😉