Евротранс в техдефолте по облигациям: чего ждать дальше?

Вполне ожидаемое событие, увы, но что-то мне подсказывает, что Евротранс в этом году еще не раз заставит про себя написать. Вчера компания должна была заплатить купоны по трем выпускам облигаций БО-001Р-04, БО-001Р-05 и БО-001Р-07. По первым двум, судя по серверу раскрытия информации, Евротранс купоны выплатил (1 и 40 млн. рублей соответственно). С седьмым выпуском БО‑001Р‑07 (ISIN RU000A10BB75) где надо было заплатить 86 млн. рублей не срослось: в НРД вместо 20,14 рублей на облигацию поступило только 3,85 рублей или 19,12% от того, что они должны были заплатить. Судя по тому, что платили двумя выплатами даже это — деньги закончились совсем 🤷‍♀️


Эмитент молчит, облигации Евротранса на этом резко упали в цене: дефолтный БО‑001Р‑07 на 14,8%, БО‑001P‑03 с погашением в марте 2027 года на 8,66%, прочие выпуски — на 5-10%.  Доходности по облигациям Евротранса сейчас от 31,2% до 93% по ближайшим выпускам. Тех. дефолт это уже второй, если помните 18-19 марта компания уже не исполнила обязательства по выкупу «народных» облигаций на платформе «Финуслуги», сославшись на технический сбой. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» тогда расценило это как технический дефолт и понизило рейтинг кредитоспособности Евротранса сразу с инвестиционного уровня ruA‑ (стабильный) до преддефолтного ruC (развивающийся прогноз, статус «под наблюдением»). И, кстати, так они с рейтингом ruC и живут поныне. Несмотря на выход из предыдущего техдефолта и несмотря на то, что они спорили с РА, что это в принципе не дефолт раз облигации на Финуслугах, а не на бирже, РА рейтинг пересматривать не стало. 

В принципе я про все это много раз писала:

▪️про проблемные места в отчетности, вероятные кассовые разрывы, тяжелый сбор книг на размещении облигаций и странное поведение мажоритариев здесь

▪️про блокировки счетов по линии ФНС и риски дефолтов здесь

▪️про то, что там начали подавать друг на друга в суд связанные лица в группе и что может быть признаком того, что пирамида начинает шататься здесь и здесь

▪️про участившиеся иски на крупные суммы и про то, что они не платят даже МФК, которая публикует сообщение о намерении обанкротить дочку Евротранса и его учредителей здесь

Как закономерный итог — компания входила в мой "Список судного дня" из эмитентов, у кого на мой взгляд в этом году вероятность проблем повышенная. 

Что там сейчас? Если смотреть общедоступные данные картина та же:

▪️ судебные иски и их количество и общая стоимость растет: если по состоянию на 6 марта я насчитывала 6 исков на 11,3 млрд. рублей, то на сегодня там еще +4 иска на еще +1,1 млрд. рублей, в том числе один из исков об установлении факта нахождения на хранении у Евротранса топлива определенной марки, то есть сумма претензий может расти и далее. 

▪️свежие блокировки счетов по линии ФНС (ООО «Трасса ГСМ» на 32,6 млн. рублей, ООО «Вектор» на 27,9 млн. рублей, ООО «РКС» на 6,2 млн. рублей + еще есть по связанным сторонам за периметром консолидации)

▪️новые публикации на Федресурсе о намерении обанкротить ООО «Трасса ГСМ», ООО «Дельта АЗК», ООО «Новая инвестиционная компания» и лично учредителей братьев Алексеенковых от МФК «Фордевинд»



То есть проблемы с ликвидностью тут явные и даже если они сейчас посидят несколько дней в техдефолте и деньги чудом найдут, чтобы не уйти в полноценный дефолт и реструктуризацию именно сейчас — эта история явно не последняя. Если они не смогли без проблем найти 127 млн. рублей на выплату купонов, то вопрос с погашением ЦФА 22 апреля на 600 млн. рублей стоит еще более остро. Особенно с учетом блокировок счетов, проблем с платежами в адрес МФК и их судебных разбирательств. Все это создает предпосылки для того, что в какой-то момент деньги они все же не найдут и техдефолт перерастет в полноценный. Не знаю только на этом конкретном случае или на следующем.

Поэтому что-то мне подсказывает, что ситуация 2014 года с огромным рестрактом по долгам Евротранса имеет все шансы повториться и в этот раз. Условия для этой ситуации по-крайней мере на мой взгляд уже сложились.

👉 Хотите больше разборов отчетов и инвестиционных идей? Подписывайтесь на Investillion – только экспертный анализ без воды!