Отчет OZON за 2025 год – от масштабирования к устойчивости

Сегодня вышел отчет OZON за 2025 год – и это как раз тот случай, когда интересно не просто посмотреть на рост, а разобрать, что изменилось в качестве бизнеса и какие ориентиры компания закладывает на 2026 год.

2025 год – переход к стабилизации бизнеса
Если коротко, 2025-й стал для OZON годом фиксации операционного масштаба и выхода на новую траекторию рентабельности. Выручка Группы приблизилась к 1 трлн рублей (+63% г/г). Для бизнеса такого размера это уже не эффект низкой базы, а структурный рост.

Ключевой показатель – скорректированная EBITDA составила 156,4 млрд рублей (+290% г/г). Это означает, что операционный рычаг начал полноценно работать. Маржа по EBITDA выросла до 3,8% (+2,4 п.п.). Для крупного маркетплейса с развитой логистикой это существенный шаг вперед. 

Компания три квартала подряд показывает чистую прибыль (359 млн рублей во 2 кв, 2,9 млрд рублей в 3 кв. и 3,7 млрд рублей в 4 кв). Годовой чистый убыток сократился с 60 млрд до 0,9 млрд рублей Одновременно снизили долговую нагрузку – с 118 до 81 млрд рублей Баланс стал заметно устойчивее, что важно в фазе перехода к прибыльности.

Маркетплейс по-прежнему бьет рекорды
GMV достиг 4,2 трлн рублей (+45% г/г), количество заказов – 2,5 млрд (+69%). При этом особенно показателен рост частоты: в среднем 38 заказов на клиента в год против 26 годом ранее. Это означает, что модель потребления закрепляется, а LTV клиента растет.

База активных клиентов – 65,1 млн (+8,6 млн г/г). Инфраструктура масштабируется: почти 5 млн кв. м складов и 83 тыс. ПВЗ (оба показателя х1,4 г/г). При этом компания уже работает с масштабом, близким к насыщению рынка, поэтому ожидаемое замедление темпов до 25–30% выглядит естественным. В абсолюте это по-прежнему около +1,3 трлн рублей GMV за год.

Финтех – второй стратегический драйвер
Финтех демонстрирует еще более высокую динамику: 41,7 млн клиентов (х1,4), выручка 195,2 млрд рублей (+120%), прибыль до налогов – 60 млрд рублей Остатки на вкладах и накопительных счетах – 505,8 млрд рублей (х2,6), процентные активы – 677,3 млрд рублей

Около 60% операций по картам Озон банка – внешние платежи, что говорит о формировании полноценного банка с собственной клиентской активностью вне маркетплейса. Следующий логичный этап – масштабирование кредитного и инвестиционного направлений.

Планы на 2026 год
Менеджмент ориентируется на скорр. EBITDA около 200 млрд рублей, выход на чистую прибыль по итогам года и рост оборота на 25–30%. По сути, OZON переходит от фазы “роста любой ценой” к фазе стабильности и монетизации экосистемы.

Сегодня в 16:00 пройдет онлайн-трансляция для инвесторов, где менеджмент подробнее разберет результаты 2025 года, обозначит ключевые драйверы маржи на 2026-й и расскажет, как компания планирует балансировать темпы роста и прибыльность на новой стадии развития.

Именно такие переходные этапы обычно наиболее важны для инвестиционной оценки – потому что бизнес начинает оцениваться не как история экспансии, а как устойчивый генератор прибыли.