Финансовый расчет №4: Определение ценности компании в сравнении с гособлигациями

• Суть данного расчета: Сравнение доходности акции (EPS/Price) с доходностью долгосрочных государственных облигаций (например, 10-летних Treasuries). Баффет покупает акцию, если её доходность выше доходности облигаций и при этом ожидается рост EPS.

• Пример: В 2011 году доходность 10-летних облигаций США была около 2%, а у акций Wells Fargo (WFC) , торговавшихся по $25 при EPS $3, начальная доходность составляла 12% (3/25). Очевидный выбор в пользу акций.

• Другой пример: Прибыль на акцию 0,47$, доходность гособлигаций 10%, допустим стоимость акции с той же доходностью 4,7$ (0,47/10%). Что лучше выбрать? Облигации стоимостью 4,7$ с доходностью 10% годовых? Или акции-облигации (как некоторые из акций называет Баффет), которые имеют рентабельность не ниже 10% и годовой рост прибылей на уровне 21%? Акции в этом случае выглядят более предпочтительным вариантом. Следует также помнить, что дох-ть гособлигаций определяется до вычета налогов, а чистая прибыль корпораций — это цифра после выплаты налога.

Главные моменты:

* Все компании, претендующие на инвестиции, конкурируют между собой за деньги инвесторов.

* Самые надежные инвестиции это гособлигации,

* Дох-ть гособлигаций конкурирует с дох-тью других инвестиций,

* Сравнивая инвестиционную ценность инвестиций с дох-тью гособлигаций, можно опр-ть целесообразность этих инвестиций.

 С помощью данной таблицы можно примерно понять какая должна быть примерно рыночная стоимость акции, чтобы ее доходность была не ниже доходности облигации:

 В данном случае цена акции превышает относительную стоимость, соответственно доходность акции с ценой 43$ за 1 штуку составит 5,5%, что меньше доходности по облигациям. Возможно стоит подождать другую точку входа.