Что известно об IPO IEK Group?

На конференции «Будущее рынка акций» первый заместитель генерального директора IEK Group Михаил Горбачёв рассказал, что холдинг готовится выйти на биржу в апреле этого года.

Наверняка большинство читателей (как и я) до недавнего времени ни разу не слышали о компании, а она, между прочим, является крупнейшим игроком на рынке электротехники России (~10% рынка). Компания занимается производством техники для розничного потребления и промышленности, а также разрабатывает профильное ПО.

IEK была основана в 1999 году как дистрибьютор электротехники на российский рынок. С 2002 года компания развивает собственное производство в России. На текущий момент в группу входит 16 компаний, включая 11 промышленных площадок.

Товары IEK продаются как в России, так и за рубежом (11 стран присутствия), в основном через партнёрские сети (95%). Но даже до СВО и COVID доля валютной выручки не превышала 8%. В 2024 году этот показатель упал до 5%.

Согласно финансовому отчёту по МСФО за 6 месяцев 2025 года чистые активы компании составляют 54 млрд руб., что сравнимо с другими крупными публичными компаниями, такими как ТМК, Европлан, Ренессанс и др. Кредитный рейтинг (ruA-) не сильно, но всё-таки ниже, чем у других сопоставимых по размерам компаний.

Если почитать историю холдинга, то становится заметно, что менеджмент не упускает возможности для роста: IEK регулярно приобретает новые бренды и компании, а средний темп роста выручки за 16 лет (!) составляет 18,75%, что заслуживает уважения.

Вероятно, бурный рост IEK обусловлен агрессивным риск-профилем менеджмента: в 2024 году компания получила EBITDA (чистая прибыль до вычета налогов и долгов по кредитам) в размере 7,8 млрд руб., а общая сумма долга составляла 29 млрд руб. При этом общие активы компании оценивались в 46 млрд руб. К середине 2025 года ситуация немного улучшилась: EBITDA выросла на 19%, а долг — только на 11%.

До IPO компания не выплачивала дивиденды владельцам; после размещения ситуация вряд ли радикально изменится.

Вывод: не вижу смысла участвовать в размещении. Компания растёт быстро и агрессивно, но у того же ДОМ.РФ темпы роста выше при куда более консервативной политике менеджмента.

Больше постов в тг-канале: t.me/klochcoffee