Эталон усиливает операционный масштаб

На рынке девелопмента сейчас особенно важна не столько динамика стартов, сколько скорость монетизации уже построенного объема. Эталон в этом контексте демонстрирует ускорение операционного цикла.В феврале компания ввела в эксплуатацию пять новых корпусов ЖК Шагал с реализуемой площадью 55 тыс. кв. м (из них 43 тыс. кв. м это жилье), а буквально несколькими днями ранее – еще четыре корпуса на 43 тыс. кв. м. 

В условиях проектного финансирования ввод объектов означает раскрытие счетов эскроу и высвобождение значительного объема денежных средств. Эти средства могут быть направлены на снижение долговой нагрузки и финансирование новых проектов. В текущем процентном цикле такой внутренний источник ликвидности – важный элемент финансовой устойчивости.

По продажам – концентрация на Москве и бизнес-сегменте
Шагал второй год подряд занимает первое место в топ-15 самых продаваемых комплексов бизнес-класса Москвы. В 2025 году в проекте заключено 1612 ДДУ – 6,1% всех реализованных лотов в столичном бизнес-классе, что подтверждает устойчивого спроса в этом сегменте.

Структура продаж компании смещается в сторону Москвы и более высокого ценового диапазона. В 4 квартале продажи в московских проектах выросли в 2,6 раза г/г до 117 тыс. кв. м и обеспечили 58% всех продаж. В сегменте бизнес в столичном регионе рост составил 3,6 раза г/г до 115 тыс. кв. м.

В целом за квартал продажи достигли 200,5 тыс. кв. м (+27% г/г) и 44,5 млрд руб. (+45% г/г), а денежные поступления выросли на 83% до 40,8 млрд руб. Ускорение темпов во многом обеспечено премиум- и бизнес-сегментом (+63% г/г в 3 кв. и +180% г/г в 4 кв.), в том числе за счет крупных сделок с офисной недвижимостью в Москве. Это говорит о диверсификации выручки и усилении маржинального профиля.

Недавнее SPO для финансирования, M&A – ставка на масштабирование премиума

Сегодня подвели итоги SPO, главная цель которого -  финансирование  сделки по приобретению компании БН с портфелем проектов под строительство недвижимости премиум и бизнес-класса (оценка 14,1 млрд руб.), а также частично сокращение долга и поддержка текущих проектов.

Активы БН первой очереди включают 18 объектов с девелоперским потенциалом более 200 тыс. кв. м. Ожидаемая выручка от их реализации до 2032 года превышает 185 млрд руб. при валовой рентабельности более 40%. По 17 из 18 проектов уже получены решения ГЗК Москвы – это снижает регуляторные риски и повышает предсказуемость реализации. Во второй очереди еще 24 проекта, которые пойдут в девелопмент или будут проданы. 

В совокупности ввод значительного объема площадей, рост доли премиального сегмента и расширение земельного банка формируют более маржинальную и москово-центрическую модель бизнеса. В условиях постепенного снижения ставки и восстановления ипотечного спроса именно такие истории с контролируемым долгом и высоким средним чеком могут стать бенефициарами следующей фазы цикла.