Инсайдерская торговля в Русснефти?

Пост навеян аналитикой мозговика, в частности графиком вначале по Аренадате, где Тимофей указывает на повышенный объем с 12 января. Ниже два графика:

1) Русснефть и прочие бедолаги российского казино

2) Русснефть и важные вехи:

Пруфы на e-disclosure в отчетности 6м2025МСФО Русснефти, 9м2025РСБУ Русснефти, 2025МСФО Траста.

Обратите внимание на Траст:

Поступил кэш, выпали долевые финактивы:

Долевые — то есть акции компании, где у Траста нет существенного контроля. Очевидно, что это был пакет префов Русснефти и он продан. Неизвестно точно кому, но за счастливчика Русснефть выдала гарантию, так что, что то очевидно — это аффилированное лицо (6м2025МСФО).

Русснефть перестала раскрывать структуру акционерного капитала на своем сайте, однако Смартлаб все помнит и в предыдущем моем посте уже было указано, что более 75% обыкновенных акций принадлежит связанным с основным владельцем компаниям. Самостоятельно поковырять структуру акционеров можно в Отчете эмитента там же на e disclosure. А теперь, исходя из продажи пакета Траста, им принадлежит 66% префов из Траста и до середины 2026 года скорее всего будет выкуплены 33% префов по форварду у ВТБ (скрин ниже). Выкупать будут на Русснефть Сайпрус (см. скрин выше про гарантию на 72 млрд руб.

Теперь про префы — отжирают много чистой прибыли, потому, по моему мнению, держать их на МКООО Русснефть Сайпрус лимитед или где-то еще смысла особо нет, их нужно погашать (тем более что введены они были из-за необходимости реструктуризации долга, плюс фиксированный размер в привязке к стоимости Brent, еще и пересчитывается в долларах, лишает возможности заработать контролирующим акционерам больше дивидендов при падении стоимости нефти (ниже скрин из РСБУ2024, потому что 2025 на момент написания не вышла):

То есть если бы они платили 25% от ЧП по РСБУ, то суммы вышли бы сопоставимые (с поправкой на долю владения). Однако, если кредит в ВТБ к 30 апреля 2026 будет погашен (обращу внимание, что он в долларах, а курс сейчас для погашения валютного кредита лучше чем три года назад). то высвобождается еще значительная сумма, которая будет оставаться в чистой прибыли (строка Проценты к уплате), плюс Прочие расходы (они сформированы во многом из-за курсовой разницы):


Про перспективу изменения чистой прибыли в положительную сторону:

1) Сокращение процентных платежей

2) Погашение префов

3) Валютная переоценка прибыли по экспортным операциям (то есть производят нефть за рубли, продают за валюту — я сторонник идеи, что рубль в перспективе будет слабым. а значит валютная переоценка будет добавляться в прибыль)

Таким образом, с префами собственники ограничены потолком по дивидендам — их дивиденды будут зависеть и от цены  Brent, и от курса. Значит нужно гасить префы и платить по обыкновенным акциям. Опять же, SFI уже гасил ранее часть своих акций, не понимаю с какой целью здесь не поступить аналогично. Дополнительно может быть по аналогии с SFI погашено еще 25% обыкновенных акций, что даст увеличение доходности обыкновенных акций по сравнению с префами:

Ждем отчета по РСБУ, может быть выйдет даже на следующей неделе. Ждем отчет эмитента и МСФО к марту, думаю из них будет уже ясно как будет погашаться кредит в ВТБ. Есть допущение, что МКООО Донелер, который является крупнейшим получателем займов от Русснефти все таки возвратит этот займ (Отчет эмитента, 9м2025):

И для этих целей заложило 75% акций в МКООО Долмер, которая является собственником другой компании — АО НК Нефтиса, но это уже совсем другая история. Кстати, вот рекласс займов из 9м2025 РСБУ:

На этом все, комменты и конструктивная критика приветствуются.