Softline новый выпуск облигаций с доходностью до 20,5% и ежемесячным купоном⁠

На долговой рынок облигаций выходит очередной крупный игрок в сфере IT, является системообразующим IT-предприятием (входит в реестр Минцифры России), но довольно с низким кредитным рейтингом. Объем размещения от 3 млрд.руб со сроком обращения в 2 года и 10 месяцев (1041 дней), без оферты и амортизации с фиксированным доходом, все как мы любим. Посмотрим финансовый отчет, разберемся что это за компания и решим стоит ли ей давать в долг или нет, видимо IT сектору сейчас тоже тяжело, раз они все просят в долг. Выпуск будет доступен как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

Softline — ведущий поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности, один из крупнейших поставщиков программного обеспечения в России. Группа фокусируется на новых технологиях и состоит из нескольких кластеров: ◦ искусственный интеллект и разработка заказного и тиражного программного обеспечения; ◦ производство высокотехнологичного оборудования, включая компьютерные системы и лазерные технологии; ◦ разработка решений в области информационной безопасности; ◦ реализация комплексных ИТ-проектов.

Чтобы понимать безопасно ли держать облигацию компании (по сути давать компании в долг, нужно убедиться, что этот долг компания вернет), стоит посмотреть ее последние финансовые показатели. кредитный рейтинг поэтому я открываю последнюю фин отчетность. Начнем с выручки:

🔼Оборот вырос на 4% г/г и достиг 73,8 млрд.руб. В структуре оборота 35% показателя пришлась на оборот от продажи собственных решений Группы.

🔼EBITDA скорр. также выросла на 3% г/г до 4,8 млрд.р

⛔ Чистый долг скорр. / EBITDA скорр. LTM – 3,0х; считаю для IT сектора этот показатель высоковат и сигнализирует о высокой долговой нагрузке и повышенных рисках для инвесторов и кредиторов.

🔻Чистый убыток составил 1 млрд.Р (против прибыли в 2 млрд за тот же период).

❗Чистый долг напротив снизился на 2,5 млрд.р по сравнению с тем же периодом прошлого года и составил 23 млрд.р.

Видно, что компания пытается расти, но делает это агрессивно, растут проценты по долгу из-за высокой долговой нагрузки, опережающего роста операционных расходов (включая персонал и развитие). Чистый долг большой и компания пытается его уменьшить, похвально, полноценный отчет по итогам 2025 года выйдет 19 февраля 2026 года. Посмотрим кредитный рейтинг и условия размещения.

⭐ Рейтинг:
Рейтинг эмитента: ruBBB+ «Позитивный» от Эксперт РА. Если честно, то кредитный рейтинг прям на грани, ниже покупать просто нельзя в нынешних условиях высокой КС.

Softline размещается 13 февраля (сбор заявок до 10 февраля включительно) и планируют собрать заявки на облигацию, с постоянным купоном на срок до 2 года и 10 месяцев. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска

⚙Наименование: Софтлайн 002Р-02
Объем: от 3 млрд.руб
Номинал: 1000 руб
Доходность купона: до 20,5% ( с учетом реинвестирования до 22,5 %)
Срок размещения: 2 года 10 месяцев
Начало размещения: 13 февраля 2025.
Оферта: нет
Амортизация: нет
Для неквалифицированных инвесторов
Выплаты: ежемесячные выплаты.

💼Кроме этого у компании есть еще 1 выпуск (да и тот через 16 дней погасится):
Софтлайн 002Р-01 (куп.дох: 12,4%; тело: 99,1%; до 20.02.26)

Что можно сказать? Думаю деньги компании необходимы, чтобы закрыть предыдущий займ. Что насчет текущих облигаций, мне не нравится, что с таким плачевным кредитным рейтингом, такая низкая доходность! Думаю, в облигациях А я найду доходность выше или хотя бы такую же, так зачем рисковать? В этой истории риск не равно доходности. В данном размещении участвовать не планирую.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости