Макроаналитика от ЦМАКП (банковский кризис и сильный рубль)

Новостей толком нет, поэтому смотрим макроаналитику от ЦМАКП

Выводы оттуда плюс мои мысли/пояснения:

▪️ возникновения системного банковского кризиса (до декабря 2026 г.) – средняя (риск реализовался). С одной стороны, госбанки, которым чуть что, дадут денег, а с другой – экспортеры, страдающие от крепкого рубля и высокой ставки. Банки весь негатив прячут под ковром реструктуризаций, которая подвинет все проблемы в ущерб прибыли банков. Поэтому я бы очень внимательно смотрел, где угольщики и металлурги набрали кредитов, чтобы понимать, чья прибыль пострадает. Точно знаю, что Мечел кредитовался в ВТБ и пошел на рестракт;

▪️ возникновения экономической рецессии (до декабря 2026 г.) – высокая. Рост ВВП 0-1%, жесткая ДКП, а если ещё и в США “бахнет”, то нам всем достанется;

▪️ системных кредитных рисков (до декабря 2026 г.) – низкая (в настоящее время риск уже реализовался, данная оценка — в отношении новой волны кризиса «плохих долгов»). Аналитики не ждут второй волны роста плохих кредитов (хуже уже не будет). Какая-то логика в этом есть, если даже ставка в конце года будет 14%, то перекредитоваться можно будет дешевле;

▪️ системных валютных рисков (до декабря 2026 г.) – низкая. Рубль сильный, его ослабления пока не ожидается;

▪️ системных рисков ликвидности или риск “бегства вкладчиков” (до марта 2026 г.) – высокая. Оценка опирается на то, что банковский кризис (проблемы которого сейчас прячут под ковер) выйдет наружу и всех напугает, а также на то, что ставки по вкладам снижаются (сейчас уже идёт небольшой переток денег на срочные вклады, где ставка выше). Под кризисом подразумевается отток 1% ликвидности в месяц.

В общем, за плохие долги ответят либо сырьевики (банкротствами), либо банки (потерей прибыли). Т.к. основные банки государственные, то скорее всего будет дан сигнал (вообще он уже дан от ЦБ) спасать тех, кого можно спасти (не зря же с банков налогами деньги не содрали). Да и политически банкротства производств хуже пары миллиардов дивидендов от банков. На выходе получим меньше дивидендов в перспективе, а кто-то может и до допэмиссии скатится (вы же уже знаете кто, да?). Ну а рубль, как обычно, вот уж у кого действительно свой путь.

▪️Источники для анализа эмитентов

▪️Как уронить доверие к фондовому рынку 

▪️Токсичные корпоративные практики

▪️Как надуть бюджет с миноритариями

▪️Варианты как купить золото

▪️Небольшой взгляд на облигации глазами банков

▪️Крутые и чуть менее крутые отрасли по производительности труда

▪️Кто будет за бортом технологического прогресса