Инвестору на заметку: зачем нужна дюрация облигации и как она влияет на доходность

Когда инвесторы говорят о риске облигации, имеют в виду не только вероятность дефолта, но и чувствительность цены к изменению процентных ставок. И здесь на помощь приходит магический показатель — дюрация. Это один из самых важных параметров, который нужно понимать, прежде чем покупать облигацию.

Что такое дюрация?

Дюрация показывает время, за которое инвестор вернёт вложенные в облигации средства, если купит их сегодня, или за какой период времени купоны принесут инвестору количество денежных средств, равное вложенному в облигации.

Звучит сложно, но на практике это показатель, который говорит: «На сколько лет моя облигация чувствительна к изменению ставок?»

Например, дюрация облигации 3 года означает, что цена облигации будет двигаться примерно, как цена облигации со сроком погашения 3 года.

Почему это важно?

Связь простая: когда Центральный банк повышает ставку, цена облигаций падает, а когда снижает — растёт.

Это происходит потому, что новые облигации начинают приносить больший доход, и старые облигации с низким купоном становятся менее привлекательны. Их цена снижается так, чтобы общая доходность сравнялась с новыми выпусками.

Вот тут дюрация и показывает, насколько сильно упадёт цена вашей облигации при изменении ставок.

Как это работает на примере?

Представьте две облигации:

Облигация А: Срок 2 года, дюрация 1,8 года
Облигация Б: Срок 7 лет, дюрация 5,5 лет

Если ставки вырастут на 1%:

Облигация А упадёт в цене примерно на 1,8%

Облигация Б упадёт в цене примерно на 5,5%

Облигация Б с длинной дюрацией куда более чувствительна к движению ставок. И это работает в обе стороны: когда ставки падают, облигация Б растёт быстрее.

На что влияет дюрация?

Дюрация помогает в сравнении рисков по облигациям с разными характеристиками: периодами обращения, доходностью и выплатами по купонам.

Чем меньше дюрация, тем ниже риск для инвестора, возвратность вложенных денежных средств будет быстрее.

Чем больше времени до погашения, тем выше дюрация.

Чем выше доходность к погашению, тем ниже дюрация – и наоборот.

1. На волатильность цены
Высокая дюрация = высокая волатильность. Цена прыгает сильнее при изменении ставок.

2. На доходность к погашению

Облигации с длинной дюрацией обычно имеют выше купон, потому что рынок требует компенсацию за дюрационный риск. 

3. На вашу стратегию

Если вы планируете держать облигацию до погашения — дюрация вас волнует мало. Вы получите всю сумму в конце.

Если вы планируете продать раньше — дюрация важна. Неудачный момент продажи может привести к убытку. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.