NLMK - дно пробивать не будем.

Финансовые трудности: в первом полугодии 2025 года выручка НЛМК упала на 15% (до 439 млрд рублей), EBITDA — на 46% (до 84,5 млрд рублей), чистая прибыль — на 45% (до 45 млрд рублей). Во втором квартале ситуация не улучшилась: выручка снизилась на 18%, а прибыль — на 38%. 1 2

Привлекательные мультипликаторы при сомнительных перспективах: P/E составляет 5,3, P/S — 0,66, EV/EBITDA — 2,6. Хотя эти показатели выглядят привлекательно, они могут отражать не столько недооценённость компании, сколько пессимистичные ожидания рынка относительно её будущего. 3

Крепкое финансовое положение: у НЛМК отрицательный чистый долг (–10 млрд рублей), на счетах — 167 млрд рублей, свободный денежный поток в 2024 году составил 84 млрд рублей. Компания способна переждать кризис, даже если он затянется. 4 5

Отсутствие дивидендов: акционеры не получили дивиденды за 2024 год, хотя условия для их выплаты формально были соблюдены. Последняя выплата за 2023 год составила 25,43 рубля за акцию, обеспечивая дивидендную доходность около 20%. 6 7

Падение производства и продаж: производство стали в 2024 году сократилось на 2% (до 14,3 млн тонн), продажи — на 1,6% (до 15 млн тонн). Снижение спроса связано с высокой ключевой ставкой ЦБ (18%), которая подавила строительную активность — одного из основных потребителей стали. 8 9

Снижение цен на сталь: в 2024 году цены упали на 18%, в 2025 — ещё на 8,5%. Сентябрьские котировки с поставкой в ноябре — около 440–445 долларов за тонну, что близко к себестоимости для многих производителей. 10 11

Мнения аналитиков: несмотря на сложности, многие аналитики смотрят на НЛМК с оптимизмом. Целевые цены варьируются от 143 до 181 рубля за акцию (средняя оценка — 161 рубль), что предполагает потенциал роста около 50%. 12 13

Факторы потенциального улучшения ситуации: снижение ключевой ставки ЦБ, участие в восстановлении новых территорий России, стабилизация цен на сталь на уровне около 550 долларов за тонну