Первичка рынка облигаций на этой неделе

Бурная неделя на первичке. Более 10 эмитентов выйдут на рынок в поисках денег инвесторов.


ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Центр-Резерв — БО-06
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 5% начиная с 15-го купона каждый квартал
🔹Оферты: CALL через 2 и 3 года
🔹Рейтинг: В+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 08.12.2025 (сразу в понедельник)

Региональный производитель свинины и любимец облигационной публики с богатой историей снова в первичке. Рейтинг говорит сам за себя. АКРА отмечает высокую рентабельность бизнеса при отрицательном денежном потоке. Прошлый раз компания выходила на первичку в сентябре с таким же купоном и 3-летним сроком

ВТОРНИК

📌 ТАЛЬВЕН БО-П01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 22%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 2 года
🔹Рейтинг: ВВB (НРА)
🔹Начало торгов: 11.12.2025 (четверг)

Небольшой девелопер в сегменте премиум в г. Москве, работающий под брендом СOLDY. Отчетность у компании специфическая, финансовые параметры гипер волатильны, то превалирует отток на CAPEX, то приход выручки от продаж квартир. Долговые метрики в красной зоне, НРА отмечает высокий уровень долга и низкие показатели обслуживания долга. Для компания это дебют на фондовом рынке. Объем привлечения денег в этом размещении не существенен к объему долга компании. Данная первичка похоже на первый шаг по формированию публичной истории эмитента на будущее. Недавно Эталон (рейтинг А-) разместился под 20%. В Тальвен если и заходить, то с купоном ближе к 22%

📌 АБЗ-1 — 002Р-05 (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: КС + не выше 5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 16,5% в даты 21-го, 24-го, 27-го, 30-го и 33-го купонов
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: рейтинг поручителя А- (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 12.12.2025 (пятница)

«АСФАЛЬТОБЕТОННЫЙ ЗАВОД № 1», входит в группу АО «ПСФ «Балтийский проект». Занимаются производством дорожно-строительных материалов и строительством крупных инфраструктурных объектов с фокусом на г. Санкт-Петербург. Эксперт РА в сентябре повысил рейтинг поручителя до с ВВВ+ А-. Отмечаются высокие бизнес риски, при комфортном уровне кредитной нагрузки и высоком уровнем рентабельности бизнесе. В дни перед решением ЦБ о новой ставке КС рассматривать флоатеры дело сомнительное, т.к. есть повышенная неопределенность и параллельно хороший выбор на вторичке

📌 Новосибирская область — 34028
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не более 2,4%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: 20% в дату 20-го купона, 40% в дату 29-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (АКРА)
🔹Начало торгов: 12.12.2025 (пятница)

Продолжается парад субфедов. И снова Новосибирск. АКРА отмечает сбалансированность регионального бюджета с одновременным ростом долга. Недавно Нижегородская область (рейтинг А+) разместился под КС+2,15 и торгуется на подходе к 101%. Можно рассмотреть в портфель субфедов, если ставку на сборе заявок не закатают ниже КС+2%

СРЕДА

📌 Первая грузовая компания — 003Р-02
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 16%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 3,3 года
🔹Рейтинг: АА+ (НКР) АА (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 12.12.2025 (пятница)

📌 Первая грузовая компания — 003Р-03
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: по формуле КС+ не более 2,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 2 года
🔹Рейтинг: АА+ (НКР) АА (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 12.12.2025 (пятница)

3-ий оператор ЖД вагонов в стране с годовой выручкой 137 млрд. руб. Рейтинговые агентства отмечают высокую ликвидность и высокие показатели рентабельности с комфортной долговой нагрузкой. Премии к рынку нет.  

📌 ПКО БУСТЕР.РУ БО-02 (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 24,25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 10% в дату 12-го, 18-го, 24-го, 30-го купона
🔹Оферты: CALL через 2 года
🔹Рейтинг: рейтинг поручителя ВВ- (НРА)
🔹Начало торгов: 10.12.2025 (сразу в среду)

Нашествие коллекторов продолжается. Второй за 3 месяца выпуск коллекторской компании из группы МФК Джой Мани. От них и поручительство по выпуску. Ставка купона и доходность по нижней границе бенчмарков.

📌 КЛВЗ Кристалл 001Р-04
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не более 22%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: по 25% в дату 9-го, 10-го и 11-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВ- (НКР)
🔹Начало торгов: 12.12.2025 (пятница)

Калужский ликёро-водочный завод Кристалл — небольшой производитель крепкой алкогольной продукции. Известен своим IPO в 2024 году. Касательно предлагаемого выпуска. Купон 22% для рейтинга ВВ- очевидный сигнал, что дальше разбирать эмитента и выпуск не имеет смысла.

📌 ЭЛТЕРА БО — 01
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 23%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВB (АКРА)
🔹Начало торгов: 12.12.2025 (пятница)

Дебют от инжиниринговой компании в сфере энергетики с собственным производством электротехнической продукции. АКРА отмечает, что рейтинг занижен из-за небольшого размера компании. С другой стороны, рейтинг поддерживается за счет высокой рентабельности бизнеса, средней долговой нагрузки, высокого уровня покрытия долга и очень сильной оценки за денежный поток. Можно присмотреться.

📌 Газпром Капитал — БО 003Р-20

🔹Срок обращения: 3,2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 юаней, расчет в юанях и рублях
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 7,5 – 7,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 15.12.2025 (понедельник)

После перерыва появляются корпоративные юаневые бумаги. Имеем высший кредитный рейтинг. На этой неделе 3-летние юаневые ОФЗ разместились под купон в 6%. Газпром хороший кандидат на пополнение валютного портфеля.

ЧЕТВЕРГ

📌 Селигдар — 001Р-08
🔹Срок обращения: 2,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 18,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (НКР, НРА) А+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 16.12.2025 (вторник)

📌 Селигдар — 001Р-09
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не более 4,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (НКР, НРА) А+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 16.12.2025 (вторник)

Крупный производитель золота и олова. Рейтинговые агентства отмечают высокий уровень рентабельности бизнеса (40%), высокую ликвидность и удовлетворительную долговую нагрузку. В начале октября было похожее размещение. Премия же по флоутеру была 4,5%, если в новом сборе сохранится премия в 4,75, то можно рассмотреть. Будем наблюдать

📌 Солид Спецавтотехника 02 (для квалов)
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 26%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 2% каждый месяц, начиная с 11-го купона
🔹Оферты: CALL через 1,5 года
🔹Рейтинг: В (НРА)
🔹Начало торгов: 11.12.2025 (сразу в четверг)

Лизинг с низким кредитным рейтингом и негативным прогнозом, который был снижен НРА полгода назад. НРА отмечает негативную динамику показателей покрытия краткосрочного долга поступлениями от текущей деятельности и снижением показателя чистой процентной маржи на фоне роста краткосрочных обязательств и расходов на обслуживание долга. Также отмечается тенденции роста неплатежей со стороны клиентов и повышением риска ликвидности компании. Проходим мимо

ПЯТНИЦА

📌 ВТБ Лизинг — 001Р-МБ-004
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 17%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: 8% каждый квартал, начиная с 3-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 16.12.2025 (вторник)

Крупный федеральный лизинг из группы ВТБ. В сентябре разместился под 15,5%, сейчас торгуется ниже номинала с доходностью 17,1%.