✅ Размещение «Совкомфлот 001-Р2» — участвуем, если есть 1,4 млн в загашнике

Облигации «Совкомфлот 001-Р2» 

🔉 О компании

Совкомфлот – крупный российский судовладелец, осуществляющий морские перевозки нефти, СПГ и нефтепродуктов из РФ на международные рынки. В связи с противодействием санкциям компания публикует очень ограниченную информацию о своем бизнесе, флоте и доле рынка. Из недавнего интервью генерального директора известно, что компания осуществляет около 15% перевозок нефти и нефтепродуктов, экспортируемых из российских портов.

👥 Владельцы

82,8% – Россия.
15,5% – миноритарии.
1,7% – квазиказначейский пакет

📋 Основные параметры размещения:

• Объем выпуска: пока не определен;
• Срок обращения: 4 года (1440 дней);
• Купонный период: 30 дней;
• Ориентир по ставке купона: 5,9-7,9% (эффективная доходность до
8,19%) годовых;
• Номинал: $1000, минимальная заявка от ₽1,4 млн
• Выпуск доступен неквалам;
• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком см. ниже;
• Купить до: 19 ноября 2025 г. 14:45 (МСК).

🔍 Сравнение со вторичным рынком.

В настоящее время на рынке торгуются следующие выпуски “Совкомфлота”:

1. 1Р1 в юанях с погашением 24.03.2026, текущей стоимостью ~98,611% и полугодовым постоянным купоном 4,95% (эффективная доходность ~9,09%);

2. 3О2028 в долларах с погашением 26.04.2028, текущей стоимостью ~92,999% и полугодовым постоянным купоном 3,85% (эффективная доходность ~7,15%);

Таким образом, новый выпуск облигаций Совкомфлота с фиксированным купоном предлагает премию к рынку при сравнении с долларовым выпуском 3О2028, даже если размещение пройдет не по самой высокой границе диапазона купона.

🧮 Финансовое положение:

Компания абсолютно финансово устойчива: запас денежных средств и депозиты превышают общую сумму долга, а маржинальность по операционной прибыли находится выше 60%.

⚠️ Подводные камни:

№1
В начале 2025 г. против компании ввели жесткие санкции, в связи с чем ей пришлось пересматривать отношения с партнерами и другие бизнес-операции. В итоге ее ставки фрахта получили дисконт к рыночным ценам, а загрузка флота, по некоторым данным, далека от максимальной, что привело к слабой отчетности. В случае сохранения негативной ситуации с санкциями или их дальнейшего ужесточения финансовая устойчивость может ухудшиться.

№2
Без публикаций данных о реальном состоянии бизнеса и его стратегии инвестиции в долговые бумаги Совкомфлота будут сопряжены с растущими рисками, что может снизить ликвидность ценных бумаг.

🏁 Вывод

Финансовое положение не вызывает опасений, а потенциальная доходность выпуска с фиксированным купоном предлагает интересную доходность в сопоставлении со вторичным рынком. Размещение может быть интересно инвесторам, желающим диверсифицировать портфель за счет валютных инструментов. Однако участвовать в размещении массовый инвестор не сможет из-за слишком высокой минимальной цены заявки (1,4 млн руб).

Подписывайтесь на наш телеграмм канал, там ещё больше интересного
t.me/HARE_FROM_MOEX/1108