Шок в Японии — важный сигнал для рынка 💹

Япония присоединяется к глобальному движению «RUNNING IT HOT»
Неожиданные результаты голосования на руководящих должностях в Японии стали важным сигналом для мировых рынков.

Ожидается, что следующим премьер-министром после неожиданной победы станет аутсайдер Санаэ Такаити.

И ее послание простое: тратьте большие деньги.

Это означает, что Япония присоединяется к США, Европе и Китаю в «команде фискального стимулирования».

Похоже, весь мир одновременно переходит к мерам политики ведения экономики на перегреве.

Лихорадочно пытаются преодолеть всё более гигантский уровень задолженности.

Это глобальная вечеринка «зажги как сумасшедший» — и на нее приглашаются все желающие.

Так что же произошло?

Почему это важно в глобальном масштабе?

И что это означает для рынков активов?

Давайте посмотрим.


😱 Шокирующий результат
Ожидается, что Такаити станет первой в истории Японии женщиной-премьер-министром после партийных выборов, состоявшихся в начале этой недели.

И это был действительно шокирующий результат — победа Такаити стала для многих неожиданностью.

Опросы, политические аналитики и общее мнение отнесли ее к числу аутсайдеров.

До последней минуты спекулянты на Polymarket оценивали вероятность победы Такаичи менее чем в 20%.




Рынки прогнозов, такие как Polymarket, стали надежным источником точных вероятностей крупных событий в режиме реального времени.

Самым известным из них стало успешное указание на победу Трампа на выборах в США в 2024 году, что противоречит официальным опросам.

Но даже коллективный разум Polymarket здесь ошибся.

В Японии мы увидели настоящий политический сюрприз.


💎Тратить, тратить, тратить

Такаити сравнивали с Дональдом Трампом.

Она придерживается ярко выраженных правых взглядов, националистических, ориентированных на безопасность и экономическое вмешательство тенденций.

Но самое важное для рынков то, что она прочно заняла позицию ведения экономики на перегреве (как ФРС США ведет экономику на перегреве разбирал в телеге t.me/kapustavzhire в начале октября).

Если вы думали, что проблемы с задолженностью правительства США (около 120% долга по отношению к ВВП) были серьезными, то вы ничего не видели.

Япония является крупнейшим накопителем долгов: ее долг по отношению к ВВП составляет примерно 250%.

Но кого это волнует — ожидается, что Такаити значительно увеличит фискальные расходы и окажет давление на Банк Японии, чтобы тот сохранил процентные ставки на низком уровне.




Ожидается, что она введет масштабные стимулы, субсидирует новые технологии и увеличит расходы на оборону.

А также миллиарды долларов на модернизацию инфраструктуры и даже денежные выплаты домохозяйствам.

Такаити утверждает, что «рост важнее финансового благополучия».

Однако демографические проблемы Японии неумолимы.

Ее население стареет быстрее, чем в любой другой крупной экономике.

Больше пенсионеров, меньше работающих и низкая производительность делают поддержание роста практически невозможным, независимо от объема стимулирующих мер.

Сможет ли Такаичи совершить невозможное?

(Вероятно, нет, но, похоже, она попытается)


👀 Что случилось с рынками?

Ожидание грядущей фискальной лавины привело к резкому росту японских акций.

Инвесторы подтолкнули японский фондовый индекс Nikkei вверх на 5% за считанные минуты с открытия торгов после голосования руководства.




Однако для получения средств на расходы японскому правительству потребуется продать больше облигаций.

Каждый новый выпуск государственных облигаций все больше подталкивает инвесторов к вопросу о том, сможет ли Япония выдержать свое огромное долговое бремя.

При прочих равных условиях это должно привести к снижению цен.

И это объясняет, почему долгосрочные облигации страны упали после новостей о выборах.

В частности, доходность десятилетних облигаций Японии, которая меняется обратно пропорционально цене, достигла самого высокого уровня с 2008 года.




Почему это важно в глобальном масштабе?
Япония — крупная экономика.

Вероятно, это четвертая по значимости экономика мира — после США, Китая и Европы. И теперь Япония присоединяется к остальным трём, «ведя экономику на перегреве»

Проще говоря: большие расходы, большой дефицит и мягкая денежно-кредитная политика в попытке «перерасти» все более растущие горы долга.

В глобальном масштабе мы видим:

Политика жесткой экономии в США была отменена всего через несколько недель после начала правления администрации Трампа, и на смену ей пришла новая политика «разогрева» и смягчения денежно-кредитной политики центральным банком.
Китай борется с серьезным экономическим спадом. В этом году Народный банк Китая влил более 1 триллиона долларов в виде ликвидных вливаний на фоне масштабных усилий по увеличению потребления.
Европа делает ставку на масштабную фискальную политику после того, как Трамп заставил ее увеличить расходы на оборону на сотни миллиардов долларов.
И вот теперь к команде присоединяется Япония.

Подведение итогов
Это еще один признак того, что номинальные активы, скорее всего, продолжат в целом демонстрировать хорошие результаты.

И, в частности, «страховки от обесценивания» (вроде золота и биткоина) вероятно покажут себя еще лучше.

Мир 2010–2020 годов остался позади.

Правительства по всему миру лихорадочно пытаются справиться с постоянно растущим бременем задолженности.

Попытка стимулировать рост за счет увеличения расходов.

Но если быть честным, я думаю, что вряд ли они будут достаточно быстры, чтобы обогнать долгового монстра.

Тем не менее, пока гонка продолжается, это, вероятно, хорошая новость для цены практически любого дефицитного актива.

И это, вероятно, плохая новость для государственных облигаций, а также потенциального уровня инфляции.