Риски инвестиций в акции продолжают реализовываться: теперь и в МРСК

10 октября 2025, 15:10
|
Александр Клещёв

Те, кто давно торгует акциями, как-то привыкли к ним. И кажется, что не так страшно в акциях находиться по-умолчанию.

Но это иллюзия. Один мой знакомый, служивший в ракетных войсках, рассказывал, что первую неделю солдаты очень аккуратно и строго по инструкции относятся к опасным боеприпасам. А через полгода наступает автоматизм, страх уходит и возрастает вероятность ошибки.

Также среди статистики травм на производстве серьезные случаи случаются преимущественно с опытными рабочими, которые проработали десятки лет на станках.

Тоже самое происходит при инвестициях. Если давно и успешно торгуешь акциями, со временем субъективное ощущение надежности возрастает. Но это ментальная ошибка и о ней нужно помнить.

Недавно мне подписчики задавали вопрос: «не рано ли я вышел из МРСК».

Мой ответ был такой: 40% прибыли мне достаточно, дальше если бумага вырастет, я не расстроюсь сильно.

Ещё год назад я бы остался в позиции. Но сейчас держать акции можно только тогда, когда есть четкое и конкретное понимание апсайда и рисков. И соотношение должно быть супер секси. Если оно становится просто «нормальным», лучше выйти из позиции. Потому что не понятно, какие черные лебеди могут прилететь.

А в условиях растущих потребностей экономики и сужающихся возможностей, очевидно, что лебеди такие будут вылупляться с усиленной скоростью.

Вчера минэнерго РФ предложило ограничить дивиденды энергокомпаний, если их годовые капзатраты превышают прибыль, ради инвестиций в сектор.

На этом акции МРСК существенно упали. До конца не понятно, коснётся ли эта инициатива сетевых компаний, опрошенный нами менеджмент сам в шоке. Есть шансы, что инициатива касается других секторов и в МРСК высокие дивиденды сохранятся. Но также может быть и обратное.

Поэтому повторюсь — не нужно по умолчанию находиться в акциях. Такое время.

https://t.me/AlexKles

спецраздел:
Акции

Ключевые слова:
акции

3.4К | ★1

2 комментария

Ох уж эти «инвесторы» по новостям.

Минэнерго давно говорит, что деньги нужны. И предложение о направлении дивидендов на инвестиционные программы уже очень давно было сделано. Теперь пришёл черед идти с конкретным предложением в Правительство, подготовили проект закона. Правительство ещё будет вносить свои правки наверняка. То есть на данный момент новой информации нет, по сути. А риск этот был и ДО новости.

Но вот, например, пронозный P/E конца 2025 Россетей Московского региона составляет около 2.2 (Палатка с шаурмой в Москве сейчас продаётся с большим P/E).
Сейчас у них временно повышенный CAPEX, причём целевой, через пару лет он снизится. При этом тарифы им повышают на ближайшие годы выше инфляции. И растут нетарифные статьи доходов.
Инвестиционную программу им согласовывает материнская компания, она и так в приоритете над дивидендами всегда была, при этом материнской компании тоже нужны деньги (которые она и поднимала дивидендами с дочек всегда). Будут ли менять эту систему?

Какой баланс риска и доходности у такой истории? Неужели это должно стоить дешевле, чем облгазы?

Это просто симптом того, что рынок сейчас состоит из непрофессионалов.

На примере выше: Есть стабильная компания, прибыль компании растёт*(корректируйте прибыль из отчёта правильно, чтоб это увидеть) и перспективы роста прибыли есть. Что делает рынок? Льёт её из-за того, что ВОЗМОЖНО какое-то время (по мнению рынка — вечность) дивов не будет. Напомню, что в BERKSHIRE HATHAWAY INC дивы были один раз, на заре, по неразумению.

* — разовое снижение по независящим от компании причинам я не считаю (причина — повышение налога на прибыль до 25%, если не в курсе)

Дмитрий Корягин

10 октября 2025, 15:43
Ответить

Такими темпами, на мой локомотив портфеля Полюс золото повесят налог «windfall tax» как это было с металлургами в 2021 году. Но надеюс Полюс всю прибыл в CAPEX перегонит