МКПАО РУСАЛ (RUAL)

💥 RUAL — Технический анализ (Н. таймфрейм)

🕯В настоящее время Актив строит фигуру сужающийся треугольник.
🔼В данный момент цена оттолкнулась от нижней стенки треугольника и пошла к верхней стенки треугольника, что подтверждается графиком Фибо.
🔼Третья волна Фибо подтверждает рост актива и говорит о том, что движение верх должно продолжится.

📊Фундаментальный анализ МКПАО РУСАЛ (RUAL) по итогам 1 полугодия 2025 года

На основании последних отчетов и аналитических обзоров, фундаментальный анализ «РУСАЛа» по итогам первого полугодия 2025 года рисует неоднозначную картину: компания демонстрирует рост выручки, но при этом сталкивается со значительным давлением на прибыльность.

📊 Ключевые финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 года
Выручка
1-е полугодие 2025 года — 7,52 млрд $
1-е полугодие 2024 года — 5,695 млрд $
Изменение — +32%
Валовая прибыль
1-е полугодие 2025 года — 1,41 млрд $
1-е полугодие 2024 года — 1,31 млрд $
Изменение — +7,7%
Скорректированная EBITDA
1-е полугодие 2025 года — 748 млн $
1-е полугодие 2024 года — 786 млн $
Изменение — -4,8%
Рентабельность по EBITDA
1-е полугодие 2025 года — 10%
1-е полугодие 2024 года — ~14%
Изменение — -4 п.п.
Чистый Убыток
1-е полугодие 2025 года — -87 млн $
1-е полугодие 2024 года — +565 млн $
Снижение на 652 млн $
Несмотря на рост выручки, которая оказалась даже немного выше прогнозов аналитиков, чистая прибыль компании ушла в отрицательную зону. Главной причиной убытка стал резкий рост совокупных расходов.

🔍 Факторы давления на прибыль

⚠️Взлетевшие операционные расходы: Себестоимость реализации резко выросла почти на 40% — до 6,11 млрд $. Это вызвано инфляцией цен на ключевое сырье (глинозем), ростом тарифов на электроэнергию и логистику, а также увеличением объемов продаж.
⚠️Укрепление рубля: Так как выручка компании номинирована в долларах, а существенная часть расходов — в рублях, сильный рубль оказывает дополнительное давление на маржу. По оценкам аналитиков, укрепление курса рубля на 5 единиц снижает показатель EBITDA на 10-15%.
⚠️Рост финансовых расходов: Чистые финансовые расходы составили 127 млн $ против доходов в 289 млн $ годом ранее. Это связано с ростом процентных выплат по долгу ($389 млн против $160 млн) и убытками от курсовых разниц в размере $181 млн.

📉 Анализ мультипликаторов и долговой нагрузки

Оценка рынком: Компания торгуется с дисконтом к своей исторической стоимости. Мультипликатор EV/EBITDA на 2025 год оценивается в 4,4x-4,5x, что ниже собственной 5-летней средней примерно на 18%.
Долговая нагрузка: Чистый долг вырос на 15% до 7,4 млрд $.
Отношение чистого долга к EBITDA ухудшилось до 5,1x (по сравнению с 4,3x в конце 2024 года), а на обслуживание долга уходит более половины генерируемой EBITDA. Это указывает на повышенные финансовые риски.

💡 Выводы и прогнозы

Потенциальные возможности: Положительная динамика глобальных цен на алюминий и диверсификация поставок (например, приобретение доли в китайском заводе Hebei Wenfeng) могут стать драйверами для будущего восстановления прибыли.

⚠️Ключевые риски: Главными рисками остаются высокая долговая нагрузка, волатильность курса рубля, а также сохранение санкционного фона, который ограничивает доступ к некоторым рынкам и усложняет логистику.

❕ Важно: Этот анализ не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.