«Группа Позитив» (POSI)

💥POSI — Технический анализ (Н. таймфрейм)

«Группы Позитив находиться в глобально восходящем тренде.
🕯В настоящее время Актив построил фигуру Треугольник с прямой стороной, с пробитием вниз.
🔽В данный момент пробили уровень поддержки 1115.2 и пытаемся закрепиться, что будет являться подтверждением фигуры Треугольника, падение цены до 560.

Фундаментальный анализ «Группы Позитив» (POSI) по итогам 1 полугодия 2025 года


📊 Ключевые финансовые показатели за 1 полугодие 2025 года

Выручка (МСФО)
за 1П 2025 — 6,76 млрд руб. (+28%)
Восстановление темпов роста после спада в 2024 году.
Объем отгрузок
за 1П 2025 — 7,4 млрд руб. (+49%)
Отражает объем заключенных контрактов; самая высокая динамика за 3 года.
Чистый убыток (МСФО)
за 1П 2025 -5,02 млрд руб. (Убыток вырос на 13.2%)
Негативная динамика сохраняется.
Управленческая чистая прибыль (NIC)
за 1П 2025 -7,65 млрд руб. (Убыток вырос)

Ключевой показатель для дивидендов (чистая прибыль – капитализированные расходы).

Чистый долг
за 1П 2025 — 17,76 млрд руб.
На 31 декабря 2024 года чистый долг составлял 19.2 млрд.руб. Таким образом, за 1 полугодие 2025 года чистый долг снизился на 1.45млрд.руб.

Соотношение ND/EBITDA LTM
за 1П 2025 — 2,33
Снизилось с 2.97 (конец 2024).
Превышает целевой уровень (<2.5), но динамика положительная.

🔍 Анализ драйверов роста и рисков

💚Точки роста

Сильные продукты и импортозамещение: Рост обеспечен флагманскими продуктами в области кибербезопасности. Продажи решений MaxPatrol SIEM выросли на 61%, MaxPatrol VM — на 75%, а PT Network Attack Discovery — в 2,3 раза. Компания является бенефициаром государственных инициатив по переходу госсектора и критической инфраструктуры на отечественное ПО.
Повышение эффективности продаж: Рост маржинальной прибыли на 60% (быстрее роста отгрузок) указывает на оптимизацию системы продаж и контроль над прямыми расходами.
Оптимизация расходов: Компания сократила маркетинговые расходы на 30%, а расходы на отраслевые мероприятия — на 20%. Численность персонала снижена на 18% по сравнению с пиковым значением 2024 года.

💔 Зоны риска

Убыточность и долговая нагрузка: Несмотря на рост выручки, компания остается глубоко убыточной. Значительный чистый долг в 17,76 млрд руб. создает высокие процентные расходы (1,7 млрд руб. за полугодие), которые являются главной причиной ухудшения показателя NIC.
Отрицательный денежный поток: В первом полугодии 2025 года свободный денежный поток был сильно отрицательным (-4 млрд руб.), что создает напряженность с ликвидностью.
Зависимость от сезонности: Значительная часть выручки и, что критично, денежных поступлений традиционно приходится на четвертый квартал. Таким образом, выполнение годовых планов и восстановление финансовой стабильности остается под вопросом до конца года.

💡 Инвестиционные выводы и предложения

На текущем этапе «Группа Позитив» представляет собой историю высокорискованного роста.
Для агрессивных инвесторов: Акции могут представлять интерес как спекулятивный актив, играющий на дальнейшем росте выручки и выполнении годового плана по отгрузкам в 33-38 млрд руб… Успех может привести к резкому пересмотру котировок вверх.
Для консервативных инвесторов: Рекомендуется воздержаться от покупок. Текущая оценка компании выглядит дорогой (P/E ~28.5) для убыточного бизнеса. Инвестицию имеет смысл рассматривать только после четких признаков возврата NIC в положительную зону и снижения долговой нагрузки до комфортного уровня.

❕ Важно: Этот анализ не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.