Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 39

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается.

Трамп: отношения с Путиным, к сожалению, ничего не значили.

Трамп «раздражен» Россией, потому что он не чувствует, что Москва стремится положить конец конфликту на Украине

Новых вводных нет.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 16 по 22 сентября составила 0,08% против 0,04% неделей ранее, годовая инфляция в РФ на 22 сентября осталась в районе 8,1% — Росстат

Минфин РФ предлагает повысить ставку НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года, сохранив льготную ставку в 10% для социально значимых товаров

Минфин России представил проект федерального бюджета на ближайшие 3 года: расходы федерального бюджета составят 44,1 трлн рублей (18,7% ВВП) в 2026 году, 46,1 трлн рублей (18,0% ВВП) в 2027 году, 49,4 трлн рублей (17,9% ВВП) в 2028 году; доходы федерального бюджета составят 40,3 трлн рублей в 2026 году, 42,9 трлн рублей в 2027-м и 45,9 трлн рублей в 2028 году. Дефицит федерального бюджета определен в размере порядка 1,4% ВВП ежегодно: 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% ВВП в 2027 году и 1,3% ВВП в 2028 году.

В ближайшие три года бюджет получит основной рост доходов за счёт НДС и НДФЛ в 2026 г., однако с 2027 г. поступления от НДФЛ будут снижаться, а налог на прибыль останется сравнительно стабильным

Заявления ЦБ РФ на неделе:

БАНКУ РОССИИ МОГУТ ПОТРЕБОВАТЬСЯ ПАУЗЫ В СМЯГЧЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

ДЛЯ ЦБ СБАЛАНСИРОВАННЫЙ БЮДЖЕТ ГОРАЗДО ЛУЧШЕ, ЧЕМ УВЕЛИЧЕНИЕ ДЕФИЦИТА; РАСЦЕНИВАЕМ ПРОЕКТ БЮДЖЕТА КАК ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЙ

ЦБ ВИДИТ ОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ПО БЮДЖЕТУ, БУДЕТ УЧИТЫВАТЬ ЭТО ПРИ РЕШЕНИИ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ В ОКТЯБРЕ

ЭФФЕКТ ОТ НДС БУДЕТ КРАТКОСРОЧНЫМ

СЛИШКОМ БЫСТРОЕ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ МОЖЕТ РАЗОГНАТЬ МАХОВИК ИНФЛЯЦИИ

СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БУДЕТ ПРОИСХОДИТЬ ПО МЕРЕ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ ТОГО, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ

Итак, представленный проект бюджета дефицитный и «военный», в условиях продолжения СВО давление на инфляцию, скорее всего, будет сохраняться. У государства есть четыре основных варианта покрытия дефицита: рост налогов, займы, приватизация госимущества и печать денег.

Пока выбрали повышение налогов, будет ли этого достаточно, будет зависеть от состояния экономика и длительности продолжения военных действий, продолжаем наблюдение. Особняком стоит вопрос с курсом рубля: будет оно или нет, «это науке не известно».

Из всего этого важны два практических вывода: снижение ставки ЦБ РФ может быть замедлено или вообще поставлено на стоп + давление на экономику компаний продолжается, в связи с чем как никогда важно тщательно отбирать бумаги, которые смогут достойно пройти сложный период, а не брать все подряд в портфель на некое светлое будущее. И третий вывод: заниматься прогнозированием макро сейчас и делать на этом какие-то ставки на бумаги это абсолютно бесперспективное занятие сейчас, сохраняю стратегию покупать исключительно на фактах.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 4 недели.

3. Отчеты. На неделе ничего не было.

4. Покупки: имеющиеся компании в рамках поддержания долей.

Продажи: подрезал до плановой доли Астраханскую ЭСК (#ASSB) и ЛЭСК (#LPSB).

5. Поступления: нет.

6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 82,2%, в валютных облигациях 17,8%. Следим за геополитикой, следим за ценами, которые предлагает мистер Рынок, покупаем хорошие компании (выбор есть). На следующей неделе истекает третий квартал, как обычно подведу промежуточные итоги.




Никакие сделки и идеи не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Я рассказываю про то, как поступаю со своими деньгами. А как вам поступать со своими – думайте и решайте сами. На бирже никому нет дела до того, как сохранить и приумножить ваши деньги, а вот как ими поживиться – дело есть многим. Потому – никому не верим на слово, включая меня, все проверяем.